上市公司連續(xù)購(gòu)并中高層管理團(tuán)隊(duì)特征對(duì)其學(xué)習(xí)績(jī)效的影響研究.pdf

1、近年來(lái)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)穩(wěn)步推進(jìn)，加上購(gòu)并重組政策的鼓勵(lì)的大背景下，中國(guó)購(gòu)并重組活動(dòng)呈現(xiàn)出火爆態(tài)勢(shì)，購(gòu)并交易數(shù)量和成交金額不斷增加，2014年中國(guó)資本市場(chǎng)的購(gòu)并交易累計(jì)達(dá)3546起，交易金額達(dá)到9874億元，較2013年同期分別增長(zhǎng)了44.28％和48.44％;并且我國(guó)企業(yè)傾向于短時(shí)間內(nèi)發(fā)起多起購(gòu)并，在2008-2012年間，我國(guó)上市公司的購(gòu)并市場(chǎng)中，發(fā)生購(gòu)并交易的上市公司平均購(gòu)并了5.29次。這種短時(shí)間內(nèi)發(fā)起多起購(gòu)并的連續(xù)購(gòu)并

2、行為成為我國(guó)購(gòu)并交易市場(chǎng)的一個(gè)新特征。
　　通過(guò)對(duì)前人研究文獻(xiàn)的梳理，發(fā)現(xiàn)企業(yè)購(gòu)并績(jī)效與購(gòu)并階次呈現(xiàn)出各種不同的關(guān)系，購(gòu)并績(jī)效主要有下降、上升、“U”型和倒“U”型四種形狀，并且學(xué)者們單層次的解釋了不同形狀形成的原因。然而我們發(fā)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上市公司連續(xù)購(gòu)并績(jī)效呈現(xiàn)出各種各樣的形狀，為了探究背后的影響因素。本文采用2011年至2013年間我國(guó)主板上市公司購(gòu)并事件作為研究對(duì)象，采用多元回歸，從高層梯隊(duì)理論視角研究高層管理團(tuán)隊(duì)人口統(tǒng)計(jì)

3、學(xué)特征對(duì)連續(xù)購(gòu)并學(xué)習(xí)績(jī)效的影響，同時(shí)探討了企業(yè)購(gòu)并過(guò)程中股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)高管團(tuán)隊(duì)學(xué)習(xí)效果的調(diào)節(jié)作用。我們認(rèn)為厘清了高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)連續(xù)購(gòu)并學(xué)習(xí)績(jī)效的影響有助于上市公司選拔最佳的管理人員組建管理團(tuán)隊(duì)，更好的在購(gòu)并中學(xué)習(xí)購(gòu)并知識(shí)，提高購(gòu)并能力和購(gòu)并績(jī)效。
　　本文得出如下主要結(jié)論:
　　(1)高層管理團(tuán)隊(duì)平均年齡與企業(yè)購(gòu)并的學(xué)習(xí)績(jī)效負(fù)相關(guān)，這說(shuō)明面對(duì)高度競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境，企業(yè)需要具有更強(qiáng)學(xué)習(xí)能力的年輕高管來(lái)參與購(gòu)并決策;高層管理團(tuán)隊(duì)平均受教育

4、水平對(duì)企業(yè)連續(xù)購(gòu)并學(xué)習(xí)績(jī)效顯著正相關(guān)，這說(shuō)明企業(yè)不管是在購(gòu)并活動(dòng)還是其他戰(zhàn)略選擇中都需要高學(xué)歷的人才;高層管理團(tuán)隊(duì)成員平均任期與連續(xù)購(gòu)并績(jī)效呈顯著負(fù)相關(guān)，這說(shuō)明企業(yè)需要具有任期短、具有學(xué)習(xí)和拼搏精神的高管;高層管理團(tuán)隊(duì)的規(guī)模對(duì)企業(yè)連續(xù)購(gòu)并學(xué)習(xí)績(jī)效的影響并不明顯，這說(shuō)明上市公司經(jīng)常組織的決策會(huì)議給組織人員提供了交流機(jī)會(huì)，弱化了團(tuán)隊(duì)規(guī)模對(duì)組織學(xué)習(xí)的負(fù)向影響。
　　(2)在高層管理團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性特征對(duì)連續(xù)購(gòu)并學(xué)習(xí)績(jī)效的影響研究中，年齡異質(zhì)性

5、、任期異質(zhì)性、教育水平異質(zhì)性、職業(yè)背景異質(zhì)性與企業(yè)連續(xù)購(gòu)并學(xué)習(xí)績(jī)效正相關(guān)。這說(shuō)明多樣性團(tuán)隊(duì)更愿意學(xué)習(xí)和分享過(guò)去購(gòu)并的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)彼此間的信息交流和討論，提高后續(xù)的購(gòu)并績(jī)效。
　　(3)股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)調(diào)節(jié)高管團(tuán)隊(duì)平均教育水平對(duì)企業(yè)連續(xù)購(gòu)并學(xué)習(xí)績(jī)效的影響。即國(guó)有股比例越低，高層管理團(tuán)隊(duì)平均教育水平越高的企業(yè)其連續(xù)購(gòu)并學(xué)習(xí)績(jī)效越好。這說(shuō)明在國(guó)有股比例較低的企業(yè)中，高層管理團(tuán)隊(duì)的利益與企業(yè)的績(jī)效相關(guān)，企業(yè)在利用連續(xù)購(gòu)并構(gòu)建自身的實(shí)力時(shí)，需要小心

6、謹(jǐn)慎選擇目標(biāo)，學(xué)習(xí)更多的知識(shí)和收集外部的信息，高層管理者的教育水平越高，其信息辨別與處理能力越高，越能提取大量凌亂資源中的關(guān)鍵信息，把握復(fù)雜環(huán)境中的本質(zhì)問(wèn)題，更有效學(xué)習(xí)過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)并利用于后續(xù)的購(gòu)并中去。
　　(4)股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)調(diào)節(jié)高管團(tuán)隊(duì)任期異質(zhì)性對(duì)企業(yè)連續(xù)購(gòu)并學(xué)習(xí)績(jī)效的影響。這說(shuō)明在國(guó)有股比例較高的企業(yè)中，高管往往遵循政府的政策來(lái)制定戰(zhàn)略方案和戰(zhàn)略選擇。高管任期異質(zhì)性小的團(tuán)隊(duì)在面對(duì)問(wèn)題時(shí)產(chǎn)生的差異觀點(diǎn)的可能性小，團(tuán)隊(duì)之間的溝通減少