CDO定價(jià)研究：中國一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)的實(shí)證結(jié)果.pdf

1、債務(wù)擔(dān)保證券(CDO)是近10多年來迅速發(fā)展起來的一種結(jié)構(gòu)融資類型的固定收益產(chǎn)品。CDO將多個(gè)質(zhì)押資產(chǎn)打包為一個(gè)整體資產(chǎn)池，再將資產(chǎn)池出售給特殊目的公司，由投資銀行將質(zhì)押資產(chǎn)池分割為不同信用等級(jí)的證券，發(fā)行給投資者。CDO在世界金融危機(jī)中扮演了重要角色，本文對(duì)CDO的定價(jià)進(jìn)行研究，以期為國內(nèi)CDO產(chǎn)品定價(jià)提供可行的建議。
　　本文運(yùn)用了實(shí)證檢驗(yàn)的方法，研究了Copula模型對(duì)CDO產(chǎn)品的定價(jià)效果。結(jié)合蒙特卡洛模擬，利用Matlab

2、建模，對(duì)模型參數(shù)“回收率”和“資產(chǎn)相關(guān)系數(shù)”進(jìn)行了敏感性分析;比較了高斯Copula、t-Copula、雙t-Copula模型的定價(jià)效果;并以“工元2013-1”期CDO產(chǎn)品為例，對(duì)我國CDO產(chǎn)品定價(jià)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，得到實(shí)證結(jié)果與實(shí)際定價(jià)之差小于0.4％，t-Copula模型定價(jià)效果較為理想。
　　本文還研究了國內(nèi)CDO二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展前景，借鑒國外CDO市場(chǎng)的套利交易策略，對(duì)國內(nèi)CDO二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行套利實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)相同期限AAA級(jí)C