股指期貨推出對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性和流動(dòng)性影響的實(shí)證分析——以新華富時(shí)A50指數(shù)為例.pdf

1、股指期貨自上世紀(jì)八十年代誕生以來(lái)，歷經(jīng)20余年的發(fā)展，已經(jīng)成為全球發(fā)展最快的衍生產(chǎn)品。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展和結(jié)構(gòu)的不斷完善，推出股指期貨成為必然趨勢(shì)，尤其是2006年以來(lái)，海外市場(chǎng)推出以我國(guó)股票指數(shù)為標(biāo)的的期貨產(chǎn)品更使我國(guó)迫切需要推出股指期貨，經(jīng)過(guò)三年多的準(zhǔn)備，我國(guó)于2010年4月16日正式推出滬深300股指期貨。
　　 由于股指期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的互動(dòng)機(jī)制，推出股指期貨將對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu)，尤其是現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性和流動(dòng)性產(chǎn)

2、生深遠(yuǎn)的影響。無(wú)論是投資者還是監(jiān)管層都十分關(guān)心這一影響，因?yàn)閷?duì)于投資者而言，波動(dòng)性和流動(dòng)性關(guān)系到他們的投資風(fēng)險(xiǎn)和投資收益；而對(duì)于監(jiān)管層而言，波動(dòng)性和流動(dòng)性關(guān)系到他們的政策選擇。本文在從理論上論述了推出股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性和流動(dòng)性的影響機(jī)制，在前人的基礎(chǔ)上又豐富了該理論，提出了期貨對(duì)現(xiàn)貨流動(dòng)性影響機(jī)制在指數(shù)成分股和非成分股之間非對(duì)稱分布的理論解釋。除了理論研究之外，本文還以新加坡新華富時(shí)A50股指期貨推出對(duì)中國(guó)大陸現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性和流