Heston模型下的歐式期權(quán)定價及隱含波動率研究——以英國富時100指數(shù)為例.pdf

1、Heston模型下的歐式期權(quán)定價及隱含波動率研究——以英國富時100指數(shù)為例AnEmpiricalStudyofEuropeanOptionPricingandImpliedVolatilityUndertheHestonModelTakingtheBritishFTSE100IndexasanExample學(xué)位申請人：李星學(xué)號：學(xué)科專業(yè)：研究方向：指導(dǎo)教師：定稿時間：213020204182金融學(xué)金融工程賀方毅2016年3月摘要摘要隨

2、著2015年2月證監(jiān)會批準(zhǔn)上交所推出上證50ETF期權(quán)交易品種，中國資本市場正式進入了期權(quán)時代。雖然期權(quán)在我國才剛剛推出不久，市場不完善，交易也不是非?；钴S，但是期權(quán)的推出對于完善我國資本市場的融資功能，滿足投資者風(fēng)險對沖的需求有重要意義。回顧期權(quán)的發(fā)展史，期權(quán)首先是在美國的芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)推出的。1973年，隨著CBOE推出了標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)交易合約，期權(quán)經(jīng)歷了一個高速的發(fā)展階段，從一開始只有歐式期權(quán)交易，到后面衍生出美式期權(quán)

3、、亞式期權(quán)、障礙期權(quán)等復(fù)雜期權(quán)，而且期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)從股票擴展到股票指數(shù)、外匯、利率甚至期貨期權(quán)等。期貨、期權(quán)、互換等金融衍生品隨著歐美國家金融創(chuàng)新的不斷加深而不斷地發(fā)展，現(xiàn)如今，期權(quán)的交易已經(jīng)變得愈加頻繁，日益成為資本市場一種重要的風(fēng)險對沖工具。期權(quán)就它的性質(zhì)來說，權(quán)利義務(wù)是不對等的。譬如說歐式看漲期權(quán)，期權(quán)買方可以在未來某個具體的時間購買某種標(biāo)的資產(chǎn)。如果在到期目標(biāo)的資產(chǎn)價格沒有達到期權(quán)規(guī)定的執(zhí)行價格，此時期權(quán)就沒有價值了，投資者也不

4、會去執(zhí)行，那么他的損失就是當(dāng)初購買這個期權(quán)的費用。但是如果在到期日標(biāo)的資產(chǎn)價格超過期權(quán)規(guī)定的執(zhí)行價格，他就可以執(zhí)行期權(quán)，那么此時執(zhí)行期權(quán)得到的收益就是標(biāo)的資產(chǎn)價格與執(zhí)行價格之差再減去期權(quán)費用。從這個例子可以看出，對于期權(quán)買方來說，他可以根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)價格與執(zhí)行價格的關(guān)系來選擇行使或者放棄這個權(quán)利，相應(yīng)的，他的收益在執(zhí)行與放棄行使期權(quán)時也是不同的：放棄期權(quán)時，他的損失就是期權(quán)費用；執(zhí)行期權(quán)時，他的收益理論上是可以非常大的，這種權(quán)利義務(wù)的不對