從黃浩案看我國私募基金的法律規(guī)制.pdf

1、私募基金在我國誕生時(shí)間不長，但其發(fā)展迅速，成為證券市場上重要的投融資渠道，特別是為融資困難的中小企業(yè)提供了資金來源，促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是，我國關(guān)于私募基金的法律規(guī)制較少且十分粗略，難以滿足私募基金規(guī)范發(fā)展的需要，導(dǎo)致私募基金在現(xiàn)實(shí)操作中，產(chǎn)生大量不規(guī)范甚至違法的現(xiàn)象，如劉曉人和黃浩集資詐騙案。因此，如何規(guī)制私募基金，使其成為合法、成熟的投融資渠道成為社會(huì)關(guān)心的話題。
　　 2009年私募界的“新星”黃浩被捕，在隨后的調(diào)查過

2、程中，黃浩等人集資詐騙的行為逐漸暴露在公眾的視野中。在此案當(dāng)中，司法機(jī)關(guān)對(duì)其行為界定為非法集資的重要考量在于，黃浩等人在私募基金投資者資格、投資者人數(shù)以及發(fā)行方式上存在眾多規(guī)避法律甚至是直接違法行為，最終將投資者的資金用于個(gè)人揮霍并導(dǎo)致投資者利益受損，因此，在法律規(guī)制上應(yīng)當(dāng)著重從這三個(gè)方面著手以避免私募基金陷入非法集資的桎梏。在對(duì)投資者資格的限制上，可以將私募基金的投資者分為專門進(jìn)行證券投資的機(jī)構(gòu)投資者、與基金發(fā)行人具有良好關(guān)系的投資者

3、以及其他投資者這三類分別加以規(guī)制，對(duì)于前兩類投資者的資格并不加以限制，而對(duì)于其他投資者應(yīng)當(dāng)要求其具備一定的資產(chǎn)、知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)，以證明其有實(shí)力承受私募基金帶來的市場風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)投資者人數(shù)進(jìn)行限制上，一是區(qū)分機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量并不加以限制，而對(duì)于個(gè)人投資者則限定在50人以下，但兩類投資者人數(shù)總和要求不得超過“兩百人”的紅線;二是結(jié)合各個(gè)不同組織類型的私募基金形式加以具體的人數(shù)限制;三是針對(duì)部分私募基金發(fā)起人、管理人將私募

4、基金分次發(fā)行來規(guī)避人數(shù)限制的情況，可以規(guī)定六個(gè)月的期限為私募基金投資者人數(shù)累計(jì)計(jì)算的期限，倘若在此期限內(nèi)同一私募基金發(fā)行數(shù)次，則投資者人數(shù)將被累計(jì)計(jì)算并不得超過前述所限定的人數(shù)。對(duì)于私募基金發(fā)行方式上的限制，私募基金監(jiān)管者應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格限制私募基金發(fā)起人通過廣告向不特定對(duì)象勸誘，禁止發(fā)起人通過研討會(huì)、交流會(huì)等形式變相勸誘，同時(shí)足夠重視現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)在信息溝通上的巨大優(yōu)勢，對(duì)私募基金通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行公開勸誘的行為予以禁止。
　　 私募基金重在事