攜程并購(gòu)“去哪兒”網(wǎng)動(dòng)因及績(jī)效研究.pdf

1、并購(gòu)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)成長(zhǎng)和資本擴(kuò)張最快的方式，也是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中最重要的方式之一，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，國(guó)民的消費(fèi)水平也在快速發(fā)展，市場(chǎng)監(jiān)管也日趨規(guī)范和完善，并購(gòu)獲得了越來(lái)越好的外部環(huán)境，企業(yè)之間的并購(gòu)活動(dòng)也越來(lái)越活躍。在國(guó)家重點(diǎn)扶持的背景之下，資本市場(chǎng)大力投入的市場(chǎng)時(shí)機(jī)面前，在線旅游企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，并購(gòu)迎來(lái)新的浪潮，如何推動(dòng)并購(gòu)活動(dòng)的順利進(jìn)行，實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)目標(biāo)，獲得績(jī)效增長(zhǎng)，是在線旅游企業(yè)面臨的重大挑戰(zhàn)。
　　“互聯(lián)網(wǎng)+旅

2、游”的有機(jī)結(jié)合讓在線旅游成為近幾年的熱議話題，并購(gòu)市場(chǎng)也頻頻出現(xiàn)在線旅游企業(yè)的身影，并購(gòu)作為資源優(yōu)化配置的重要手段，極大地推動(dòng)了在線旅游行業(yè)的發(fā)展，以攜程為代表的OTA企業(yè)取得空前的進(jìn)步。目前國(guó)內(nèi)對(duì)在線旅游并購(gòu)的關(guān)注持續(xù)升溫，但由于并購(gòu)時(shí)間較短，對(duì)在線旅游并購(gòu)案例的研究略顯匱乏，尤其是結(jié)合在線旅游企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因和并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)等方面的研究存在空白。本文選取攜程旅行網(wǎng)并購(gòu)“去哪兒”網(wǎng)的案例進(jìn)行并購(gòu)動(dòng)因和并購(gòu)績(jī)效的評(píng)價(jià)研究。首先，敘述了本文的研

3、究背景和意義，對(duì)國(guó)內(nèi)外并購(gòu)動(dòng)因和并購(gòu)績(jī)效的理論研究進(jìn)行了梳理和總結(jié)；接著，總結(jié)了我國(guó)在線旅游行業(yè)的發(fā)展歷程，分析行業(yè)特點(diǎn)以及發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢(shì)；其后，對(duì)并購(gòu)案例和并購(gòu)雙方進(jìn)行簡(jiǎn)要介紹，并研究并購(gòu)前雙方企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，運(yùn)用SWOT分析方法對(duì)其所處情境進(jìn)行總結(jié)梳理；然后結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境、企業(yè)的特點(diǎn)和企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因的共性，從宏觀市場(chǎng)、經(jīng)營(yíng)管理和公司發(fā)展三個(gè)角度提出其并購(gòu)動(dòng)因；接著，以并購(gòu)動(dòng)因?yàn)槌霭l(fā)點(diǎn)，通過(guò)股東財(cái)富效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)的表現(xiàn)，以及對(duì)并購(gòu)后的行業(yè)

4、市場(chǎng)格局展開分析，得出并購(gòu)績(jī)效的分析結(jié)果；最后總結(jié)本文研究結(jié)論，對(duì)在線旅游行業(yè)將來(lái)的學(xué)術(shù)研究和發(fā)展做出展望。
　　通過(guò)研究分析，本文得出如下結(jié)論：
　　攜程并購(gòu)“去哪兒”網(wǎng)的外部誘因是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的推動(dòng)和資本市場(chǎng)的助力，內(nèi)驅(qū)動(dòng)因是追求協(xié)同效應(yīng)和市場(chǎng)份額，戰(zhàn)略動(dòng)因則是完善產(chǎn)業(yè)鏈、布局移動(dòng)終端。財(cái)富效應(yīng)模型顯示，攜程并購(gòu)“去哪兒”網(wǎng)雙方都產(chǎn)生了正的累計(jì)超常收益，股東財(cái)富效應(yīng)顯著；并購(gòu)取得了較好的經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，管理效應(yīng)不