美的并購小天鵝動因及績效分析.pdf

1、并購已成為擴大企業(yè)規(guī)模、增強競爭力的重要途徑。我國企業(yè)的并購活動日益頻繁，2001年至今，并購案件數(shù)量及并購成交金額持續(xù)增長，僅2010年我國企業(yè)并購交易案例就有2771起，環(huán)比上升13.80％;并購交易額1772.1億美元，環(huán)比增長35.87％。但并購是否能夠產(chǎn)生明顯績效，增加企業(yè)價值，尚未有統(tǒng)一結(jié)論。作為2008年十大并購案例之一，美的并購小天鵝已經(jīng)落下帷幕，但是并購績效究竟如何，能否為今后家電行業(yè)的并購、乃至全國的并購提供經(jīng)驗教訓(xùn)

2、，是需要我們深入探究的。
　　 文章首先分析了目前并購動因和并購績效的相關(guān)理論和實踐研究。企業(yè)并購動因理論包括協(xié)同效應(yīng)理論、市場勢力理論、交易費用理論、技術(shù)決定理論等等。而學(xué)術(shù)界對于并購能否提高并購雙方的績效，尚未有統(tǒng)一定論?；诖?，為之后的案例分析奠定理論基礎(chǔ)。
　　 其次，文章以美的電器并購小天鵝為案例，與實踐結(jié)合去研究此次并購對并購實施方美的電器績效的影響。在對并購相關(guān)背景進行介紹的基礎(chǔ)上，對美的電器的并購動因進行

3、分析。當今白色家電行業(yè)技術(shù)競爭激烈、行業(yè)整合加劇、寡頭壟斷格局基本形成。其并購動因主要有:經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)、財務(wù)協(xié)同效應(yīng)、技術(shù)決定、企業(yè)發(fā)展需要和擴大市場勢力。
　　 其次，文章以美的電器并購小天鵝為案例，對此次并購績效進行了詳細分析，而并購的財務(wù)績效更是重中之重。先是基于綜合性、真實客觀性、可比性、可獲得性的原則，構(gòu)建了績效評價體系。包括償債能力方面、營運能力方面、盈利能力方面、成長能力方面、業(yè)務(wù)發(fā)展方面、技術(shù)水平、市場勢力和人力

4、資源管理方面。其中，償債能力選取流動比率、速動比率和現(xiàn)金比例3個指標衡量;營運能力選取應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4個指標衡量;盈利能力選取每股收益、凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率和毛利率4個指標衡量;成長能力選取凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率以及營業(yè)收入增長率4個指標;業(yè)務(wù)發(fā)展選取總體業(yè)務(wù)、洗衣機業(yè)務(wù)、冰箱業(yè)務(wù)的主營收入、成本、毛利率進行對比分析;技術(shù)水平有所提升，美的電器有效利用了小天鵝在洗衣機事業(yè)方

5、面的技術(shù)優(yōu)勢，各項技術(shù)指標逐漸處于行業(yè)領(lǐng)先水平;市場勢力增強，并購?fù)瓿珊螅赖碾娖髟谙匆聶C和冰箱事業(yè)方面市場占有率大幅上漲，行業(yè)整體排名提高;人力資源管理整合存在風險，并購后有沖突事件發(fā)生，整合有待提高?？傮w來看，此次并購在實施當年對美的電器有一定的負面影響，但隨著后續(xù)整合完成，并購績效提升。
　　 最后，文章根據(jù)前文的績效評價結(jié)果，對公司并購提出幾點建議和對策。一是不能僅局限于現(xiàn)金支付方式，要靈活使用多種支付方式;二是前期做好