投資者注意力、風(fēng)險(xiǎn)信息披露與IPO超募.pdf

1、分類號(hào)：E225密綴：壘趕、刃If單位代碼z!Q鱧‘學(xué)號(hào)：墊!』12Q!Q必卸輥史學(xué)碩士學(xué)位論文⑧中文論文題目：控登鱟洼塞左：凰險(xiǎn)焦盛披壁生!煦超墓英文論文題目：lg!墅!Q￡a叢業(yè)!iQg，B地k!g魚嬰g堂gDisclosureandIPOOverraisingCapital——論文作看：割蠢指導(dǎo)教師：翌氈專業(yè)名稱：金鹽堂研宄方向：公司盜翌所在學(xué)院：直芏院論文提交日期：2Q12生』目!!目論文答辯日期：2蜓Z生』且2目摘要投資者注意

2、力、風(fēng)險(xiǎn)信息披露與IPO超募會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)研究生劉豪指導(dǎo)教師胡艷摘要IPO超募問題一直受到監(jiān)管部門和學(xué)者們的關(guān)注。投資者狂熱的投資熱情是形成該問題的重要緣由之一。隨著IPO注冊(cè)制的討論，資本市場(chǎng)的逐步成熟化亟待高質(zhì)量的信息披露，尤其是高質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)信息披露。高質(zhì)量的信息披露能有效緩解市場(chǎng)中信息不對(duì)稱程度。因此，本研究從信息不對(duì)稱理論出發(fā)，將投資者注意力、風(fēng)險(xiǎn)信息披露與IPO超募納入同一研究框架，旨在從行為金融學(xué)角度解釋IPO超募的動(dòng)因，提出治

3、理方法。本研究以20102015年447家創(chuàng)業(yè)板IPO公司為研究對(duì)象，采用自定義評(píng)分法，自行構(gòu)建IPO風(fēng)險(xiǎn)信息披露質(zhì)量指數(shù)，在細(xì)分投資者注意力類型的基礎(chǔ)上，實(shí)證檢驗(yàn)IPO超募的動(dòng)因。研究發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是公眾投資者注意力還是機(jī)構(gòu)投資者注意力均與IPO超募呈顯著正相關(guān)，意味著投資者注意力引發(fā)的非理性投資行為是造成IPO超募的原因之一。另一方面，說(shuō)明了現(xiàn)階段市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)投資者是非理性的，并未起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。在引入投資者注意力與IPO風(fēng)險(xiǎn)信息披