論我國融資融券法律制度之完善.pdf

1、隨著我國證券市場市場化的加快，融資融券交易的普及，已是一種必然趨勢。2010年3月31日，融資融券交易試點正式啟動，讓中國的A股市場從此告別單邊做多機制。從融資融券的積極作用來看:推動了證券市場創(chuàng)新，活躍了單邊市場流動性;倍增了券商的手續(xù)費收入，充實了券商多元化業(yè)務轉型期的資本;對沖了投資者的風險，擴大了投資者的收益;加快了我國證券市場融入國際資本市場的步伐，順應了金融國際化的趨勢。但由于融資融券固有的屬性，也暴露出其特有的弊端:“主力

2、”更容易通過操縱市場獲利;投資者的財務杠桿會放大投資風險;證券市場更容易形成泡沫。完善融資融券的法律制度，將促進我國證券市場的健全發(fā)展。
　　2005年10月27日，證券行業(yè)企盼已久的《證券法》修訂，掃除了證券公司開展融資融券的法律障礙，該法也成為融資融券交易的重要法律淵源，此外，國務院行政法規(guī)、證監(jiān)會監(jiān)管規(guī)定、證券業(yè)協(xié)會制定的規(guī)則，也是開展融資融券的法制基礎。但這些立法大多立足于政府監(jiān)管與調(diào)控，重視穩(wěn)定市場，防止過度投機，對于證

3、券市場中頻繁出現(xiàn)的“新問題”預料不足，法規(guī)和司法解釋在指導實際工作時不夠明晰。隨著融資融券交易規(guī)模的日益增大，隨之而來這些制度缺陷也日益突出。對市場頻繁出現(xiàn)的“混水式做空”、“烏龍指”現(xiàn)象，缺少明確立法規(guī)定和司法解釋;在保護投資者合法權益方面，一直未有專門立法;證券監(jiān)管部門的法律地位不高。只有完善這些制度缺陷，才能充分發(fā)揮融資融券市場作用。
　　日前，由于我國在融資融券領域缺少實踐經(jīng)驗，借鑒域外的成熟制度，可以迅速彌補我國在融資融