公開市場業(yè)務對股市價格的影響.pdf

1、公開市場業(yè)務對股市價格的影響重慶大學碩士學位論文（學術學位）學生姓名：王鑫指導教師：李敬教授敬教授專業(yè)：產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學學科門類：經(jīng)濟學重慶大學公共管理學院二O一六年四月重慶大學碩士學位論文中文摘要I摘要隨著我國金融市場的不斷完善，證券市場在金融體系的地位也愈加重要。股票市場的平穩(wěn)運行對宏觀經(jīng)濟的健康運轉和社會生活的安定有序發(fā)揮著愈發(fā)明顯的作用。但由于中國股市起步較慢，體制還不健全，再加上我國資本市場對外開放程度的不斷提高，中國股市面臨著“內(nèi)

2、憂外患”的局面。因此，國家頻繁利用貨幣政策來對股票市場進行調節(jié)，來實現(xiàn)國民經(jīng)濟的健康運行。公開市場業(yè)務作為一種主要的貨幣政策，由于其針對性、靈活性和可操作性較強的優(yōu)勢，在近幾年來越來越受到中央銀行的青睞。從20世紀末開始我國逐漸改革了原有的貨幣政策，公開市場業(yè)務登上了舞臺。在經(jīng)過20多年的發(fā)展后，公開市場業(yè)務實踐的有效性在逐漸增強。那么，公開市場業(yè)務的操作是否可以對股票行情進行有效的調控呢？這種調控作用是否會作用于實體經(jīng)濟？公開市場業(yè)務

3、使股市發(fā)生變化的傳導機制又是什么？為了解決這些問題，本文將從理論和實證兩方面來進行探討，歸納總結并給出相應的實施政策。論文歸納了國內(nèi)外專家學者的理論研究，首先介紹了公開市場業(yè)務的基本概念、運行工具以及相關概念的發(fā)展.然后，詳盡的闡述了公開市場業(yè)務對股市影響的基本原理和傳導機制，為全文奠定一個良好的理論基礎。之后，論文對我國的公開市場業(yè)務的運行歷程進行描述，并對我國公開市場業(yè)務操作實踐所亟待解決的問題進行總結。最后，本文抽取了從2006年

4、初到2015年末共十年的月度數(shù)據(jù)，在建立SVAR計量模型的基礎上，使用協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗、脈沖效應和方差分解的方法來論述我國公開市場業(yè)務對股票市場價格的作用。理論闡述和實證結果表明，公開市場業(yè)務操作只有在短期對股價影響較為顯著，而從長遠來看卻是無效的；公開市場業(yè)務對股市有一定的影響作用，但無法對股市價格形成有力的調控作用；公開市場業(yè)務對于滬市和深市股價的影響程度相近，但貨幣供應量、通貨膨脹水平對滬市的影響卻更大一些；利率對股市的影