天虹股份資產(chǎn)證券化的案例分析.pdf

1、歷史上第一次資產(chǎn)證券化的形成可以追溯到1970年，是由美國政府全國抵押貸款協(xié)會發(fā)起的。其首次以基礎(chǔ)資產(chǎn)為抵押的資產(chǎn)證券化項目，在成功發(fā)行后的短時間內(nèi)，便被推廣到世界各地。而由于一系列的原因，內(nèi)部原因有我國立法方面的不健全，外部原因則是國際市場經(jīng)濟的各方面影響，我國的資產(chǎn)證券化過程開始則相對較晚，在2005年到2012年，我國才正式開始資產(chǎn)證券化的試行工作，這些都造成了我國公司證券化發(fā)展的嚴重阻礙。在研究方面，國外對于資產(chǎn)證券和的研究水平

2、普遍已進入高層次，而現(xiàn)階段我國的研究多集中在國內(nèi)企業(yè)實例的基礎(chǔ)上，且研究方式方法多基于國外的研究成果進行的。我國在資產(chǎn)證券化的研究上還需要更多的專家學(xué)者共同努力，才能使得研究更加成熟，進而使更多的企業(yè)獲益。本文采用了案例分析與理論結(jié)合的方式探討了上市公司采用資產(chǎn)證券化方式融資的問題，探討的案例是天虹商場資產(chǎn)支持專項計劃，天虹商場資產(chǎn)支持專項計劃是國內(nèi)第一單資產(chǎn)真正出表、實現(xiàn)了風(fēng)險隔離的類房地產(chǎn)信托投資基金產(chǎn)品，也是國有商業(yè)企業(yè)成功發(fā)行的

3、第一單類房地產(chǎn)信托投資基金產(chǎn)品。本文以天虹股份的這一典型案例為基礎(chǔ)，試圖探索我國零售業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)證券化實施與其財務(wù)指標、市場效應(yīng)、股東財富等之間的關(guān)系，以期為其他公司實施類似的資產(chǎn)證券化提供相關(guān)參考。
　　本篇關(guān)于天虹股份的案例分析論文主要包括一下幾部分:第一部分是引言，主要介紹了本文的研究背景及意義，歸納了資產(chǎn)證券化在國內(nèi)外包括動因、模式、交易結(jié)構(gòu)和保障機制等方面的研究狀況，之后闡述了文章的研究思路、研究方法，最后概括了整篇論文

4、的基本行文框架。第二部分是資產(chǎn)證券化相關(guān)聯(lián)的理論綜述:首先論述了資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵和特點，然后闡述了融資的重要途徑，接著介紹了國內(nèi)上市公司實施資產(chǎn)證券化的一般過程。第三部分介紹了天虹股份有限公司實施資產(chǎn)證券化的案例，這部分主要介紹案例公司天虹股的基本營業(yè)現(xiàn)狀和公司最新的股權(quán)結(jié)構(gòu)，以及該資產(chǎn)證券化案例的基本特征。第四部分是全文的主體部分，主要運用專業(yè)知識對天虹股份資產(chǎn)證券化融資進行效果分析，主要從市場效應(yīng)和財務(wù)效應(yīng)兩個方面進行，這部分運用規(guī)

5、范研究的方法，分析了資產(chǎn)證券化計劃的特點和動因。根據(jù)收集到的數(shù)據(jù)和信息，分析了實施資產(chǎn)證券化對天虹股份公司的股東權(quán)益、資本結(jié)構(gòu)、公司業(yè)績等方面的影響。第五部分是天虹股份案例給予的結(jié)論與啟示。
　　本文采用理論部分與實際案例相結(jié)合的方法，對我國上市公司資產(chǎn)證券化過程產(chǎn)生的相關(guān)問題進行研究。其中的理論分析部分，基于國內(nèi)外文獻的基礎(chǔ)上，分析了企業(yè)實施資產(chǎn)證券化的動因、運作模式以及交易結(jié)構(gòu)等因素及其對公司資產(chǎn)證券化面臨風(fēng)險所采取的相應(yīng)保障