內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)上市公司非效率投資影響的實(shí)證研究.pdf

1、眾所周知,融資決策、投資決策和股利分配政策是財(cái)務(wù)決策的三大組成部分,公司籌資、投資和股利分配是三大金融理論的核心問題,而投資決策是聯(lián)系融資和股利分配的中介和橋梁。從宏觀意義上講,作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展“三駕馬車”之一的投資,是國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎,是社會(huì)發(fā)展的動(dòng)力。從微觀意義上講,投資決定了企業(yè)價(jià)值的增值,因?yàn)橹挥锌茖W(xué)的、高效的投資決策才會(huì)給企業(yè)帶來更多的現(xiàn)金流量,增加企業(yè)價(jià)值。投資是企業(yè)未來現(xiàn)金流入的重要來源、是公司發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力,投資效率的

2、高低直接關(guān)系到企業(yè)融資和股利政策,也決定著企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小和未來盈利能力,甚至影響資本市場對(duì)企業(yè)的整體評(píng)價(jià)。而目前我國上市公司高度關(guān)注上市公司融資問題,忽視了投資效率問題。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,社會(huì)的不斷進(jìn)步,對(duì)上市公司非效率投資行為的治理刻不容緩。內(nèi)部控制作為新興的、符合時(shí)代要求的公司規(guī)范體系,將其與企業(yè)非效率投資相結(jié)合,試圖從一個(gè)全新的角度探索企業(yè)非效率投資行為的影響因素,既拓寬了企業(yè)非效率投資的研究范圍,也促進(jìn)了內(nèi)部控制體系的向前

3、發(fā)展。
　　本文采用規(guī)范研究與實(shí)證研究相結(jié)合的方法,立足于企業(yè)非效率投資行為這一急需解決的問題,從內(nèi)部控制角度進(jìn)行探討。首先,對(duì)本文的研究背景、研究意義和論文創(chuàng)新進(jìn)行闡述。其次,分別從對(duì)內(nèi)部控制和企業(yè)非效率投資的研究文獻(xiàn)進(jìn)行回顧,進(jìn)而結(jié)合信息不對(duì)稱理論、委托代理理論和自由現(xiàn)金流理論對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)非效率投資行為的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行理論梳理,并對(duì)我國上市公司企業(yè)非效率現(xiàn)狀進(jìn)行分析,進(jìn)而提出論文假設(shè)。最后,設(shè)計(jì)衡量內(nèi)部控制質(zhì)量的指標(biāo),并

4、通過國泰安數(shù)據(jù)庫下載和手工收集實(shí)證研究數(shù)據(jù),進(jìn)行實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果表明,企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量越高,企業(yè)過度投資和投資不足等非效率投資行為越不容易發(fā)生,且企業(yè)自由現(xiàn)金流充裕時(shí),隨著自由現(xiàn)金流的增多,企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量越高,越能抑制企業(yè)過度投資行為支持了本文假設(shè),反之,企業(yè)自由現(xiàn)金流短缺時(shí),隨著自由現(xiàn)金流的減少,企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量越低,企業(yè)越容易導(dǎo)致投資不足,研究結(jié)果部分支持了這一假設(shè)。
　　本文研究結(jié)果為以后企業(yè)非效率投資的研究提供了新的方