我國銀行間債券回購利率影響因素實(shí)證研究.pdf

1、所謂債券回購交易是指市場(chǎng)參與者之間通過一對(duì)一方式達(dá)成的、基于固定收益類有價(jià)證券的回購交易,包括債券質(zhì)押式回購交易和債券買斷式回購交易。隨著債券市場(chǎng)跨越式發(fā)展,債券回購市場(chǎng)已經(jīng)成為市場(chǎng)參與者進(jìn)行短期融資、流動(dòng)性管理的主要場(chǎng)所,成為人民銀行進(jìn)行公開市場(chǎng)操作、實(shí)現(xiàn)貨幣政策傳導(dǎo)的重要平臺(tái)。
　　1996年,中國銀行間債券市場(chǎng)成立,是我國債券市場(chǎng)發(fā)展的重大事件,標(biāo)志著我國債券市場(chǎng)走向成熟。在我國債券市場(chǎng)上,商業(yè)銀行是不可或缺的力量。銀行間債

2、券市場(chǎng)的建立更加有利于發(fā)揮商業(yè)銀行的優(yōu)勢(shì)。銀行間債券市場(chǎng)剛剛建立的時(shí)候,市場(chǎng)參與者只有商業(yè)銀行這一類市場(chǎng)主體。經(jīng)過不斷的發(fā)展,市場(chǎng)參與者擴(kuò)大到一般的金融企業(yè)包括證券公司、保險(xiǎn)公司和基金公司等金融類企業(yè),市場(chǎng)的規(guī)模更有了顯著的增長,眾多的創(chuàng)新產(chǎn)品被推出,銀行間債券市場(chǎng)的交易更加的豐富。當(dāng)前,銀行間債券市場(chǎng)是中國債券市場(chǎng)的主力,交易所交易市場(chǎng)是中國債券市場(chǎng)的重要的組成部分,商業(yè)銀行柜臺(tái)是中國債券市場(chǎng)的重要補(bǔ)充。
　　銀行間債券回購利率

3、的每一次波動(dòng)是市場(chǎng)參與者資金需求和供給相互作用的結(jié)果,同時(shí),它的變動(dòng)會(huì)傳遞出宏觀經(jīng)濟(jì)形式、國家貨幣政策和國際金融市場(chǎng)的變動(dòng)。考慮到回購利率與我國眾多經(jīng)濟(jì)變量的聯(lián)動(dòng)的關(guān)系,本文將幾個(gè)經(jīng)濟(jì)變量作為影響回購利率變動(dòng)的因素,并進(jìn)行了實(shí)證分析,研究它們對(duì)銀行間債券市場(chǎng)的影響程度,得出一定的研究結(jié)論。
　　依據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率方面的理論,運(yùn)用凱恩斯的流動(dòng)偏好理論和可貸資金理論分析銀行間債券回購利率的影響因素,運(yùn)用實(shí)證分析,進(jìn)一步得出本文中所