信用評(píng)級(jí)變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格影響的實(shí)證研究.pdf

1、隨著我國(guó)債券市場(chǎng)的不斷發(fā)展,信用債的評(píng)級(jí)市場(chǎng)也在逐漸完善,趨向理性,評(píng)級(jí)的公信力逐步得到認(rèn)可,評(píng)級(jí)公告開(kāi)始影響債券一級(jí)市場(chǎng)的定價(jià)和二級(jí)市場(chǎng)中的投資者,而且近兩年來(lái)還曾出現(xiàn)發(fā)債主體評(píng)級(jí)下調(diào)潮,為研究評(píng)級(jí)變動(dòng)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)債券價(jià)格影響提供了樣本來(lái)源。在這個(gè)背景下,本文主要選擇公司信用評(píng)級(jí)變動(dòng)的角度,探究債券評(píng)級(jí)變化(正面和負(fù)面信息)對(duì)債券價(jià)格的影響,之后進(jìn)一步將債券分類(lèi),探究對(duì)不同類(lèi)型債券影響程度的差異。本文相比之前文獻(xiàn)創(chuàng)新之處在于樣本量較多,

2、且對(duì)不同類(lèi)型債券進(jìn)行了較為深入地分析。文章結(jié)構(gòu)為第一章主要闡述當(dāng)前我國(guó)信用債評(píng)級(jí)市場(chǎng)的現(xiàn)狀,提出研究背景和本文的創(chuàng)新點(diǎn);第二章回顧了國(guó)內(nèi)外相關(guān)的研究成果,發(fā)現(xiàn)國(guó)外此類(lèi)的研究較為成熟,但國(guó)內(nèi)受制于評(píng)級(jí)市場(chǎng)剛剛起步,相關(guān)研究甚少;第三章探究了信用評(píng)級(jí)對(duì)債券二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格影響的理論基礎(chǔ);第四章則利用事件研究法分析發(fā)現(xiàn)評(píng)級(jí)變化的事件中負(fù)面信息對(duì)債券價(jià)格收益率有明顯影響(正面信息影響相對(duì)不明顯),并計(jì)算出顯著影響的持續(xù)期的長(zhǎng)度即負(fù)面評(píng)級(jí)信息在公告日