信用評級變動對債券價格影響的實證研究.pdf

1、隨著我國債券市場的不斷發(fā)展,信用債的評級市場也在逐漸完善,趨向理性,評級的公信力逐步得到認(rèn)可,評級公告開始影響債券一級市場的定價和二級市場中的投資者,而且近兩年來還曾出現(xiàn)發(fā)債主體評級下調(diào)潮,為研究評級變動對二級市場債券價格影響提供了樣本來源。在這個背景下,本文主要選擇公司信用評級變動的角度,探究債券評級變化(正面和負(fù)面信息)對債券價格的影響,之后進(jìn)一步將債券分類,探究對不同類型債券影響程度的差異。本文相比之前文獻(xiàn)創(chuàng)新之處在于樣本量較多,

2、且對不同類型債券進(jìn)行了較為深入地分析。文章結(jié)構(gòu)為第一章主要闡述當(dāng)前我國信用債評級市場的現(xiàn)狀,提出研究背景和本文的創(chuàng)新點;第二章回顧了國內(nèi)外相關(guān)的研究成果,發(fā)現(xiàn)國外此類的研究較為成熟,但國內(nèi)受制于評級市場剛剛起步,相關(guān)研究甚少;第三章探究了信用評級對債券二級市場價格影響的理論基礎(chǔ);第四章則利用事件研究法分析發(fā)現(xiàn)評級變化的事件中負(fù)面信息對債券價格收益率有明顯影響(正面信息影響相對不明顯),并計算出顯著影響的持續(xù)期的長度即負(fù)面評級信息在公告日