中國(guó)國(guó)債期貨功能性的實(shí)證研究.pdf

1、分類號(hào)：o218密級(jí)：公開UDC：311學(xué)校代碼：11065碩士專業(yè)學(xué)位論文中國(guó)國(guó)債期貨功能性的實(shí)證研究中國(guó)國(guó)債期貨功能性的實(shí)證研究王曉歌王曉歌指導(dǎo)教師李新民教授學(xué)位類別應(yīng)用統(tǒng)計(jì)碩士專業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用統(tǒng)計(jì)答辯日期2017年5月26日中國(guó)國(guó)債期貨功能性的實(shí)證研究中國(guó)國(guó)債期貨功能性的實(shí)證研究摘要2013年9月6日，中國(guó)金融期貨交易所推出5年期國(guó)債期貨合約；2015年3月20日，鑒于5年期國(guó)債期貨上市一年多來運(yùn)行良好，推出10年期國(guó)債期貨合約。10

2、年期國(guó)債期貨與5年期國(guó)債期貨協(xié)同促進(jìn)，交易量和持倉(cāng)量均大幅度提升。一般來講，國(guó)債期貨對(duì)構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革促進(jìn)金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展均具有重大意義。但我國(guó)國(guó)債期貨推出時(shí)間較短，其功能性有待考察。本文首先截取了2016年1月4日到2016年12月9日的五年期和十年期國(guó)債期貨收盤價(jià)數(shù)據(jù)以及對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨標(biāo)的樣本數(shù)據(jù)，采用格蘭杰因果檢驗(yàn)和向量誤差修正模型來考察國(guó)債期貨對(duì)我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)是否起到了價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用，發(fā)現(xiàn)我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)目前已經(jīng)很

3、好地發(fā)揮出了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，在價(jià)格發(fā)現(xiàn)中起到主導(dǎo)作用，其中五年期國(guó)債期貨對(duì)于市場(chǎng)變化的靈敏度更高，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能相較于十年期國(guó)債期貨更顯著。隨后，就2015年3月20日十年期國(guó)債期貨合約出現(xiàn)后對(duì)于債券市場(chǎng)波動(dòng)性的影響進(jìn)行實(shí)證研究，采用GARCH族模型，對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得出結(jié)論：十年期國(guó)債期貨在一定程度上減小了現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)率，雖然影響的程度很輕微，但國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)于利空和利多信息的反應(yīng)均有不同程度上的減小。關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞:國(guó)債期貨國(guó)債期貨