中國(guó)國(guó)債期貨功能性的實(shí)證研究

1、分類號(hào)：o218 密級(jí)：公開UDC：311 學(xué)校代碼：11065碩 士 專 業(yè) 學(xué) 位 論 文中 國(guó) 國(guó) 債 期 貨 功 能 性 的 實(shí) 證 研 究 中 國(guó) 國(guó) 債 期 貨 功 能 性 的 實(shí) 證 研 究王 曉 歌 王 曉 歌指 導(dǎo) 教 師 李新民 教授學(xué) 位 類 別 應(yīng)用統(tǒng)計(jì)碩士專 業(yè) 領(lǐng) 域 應(yīng)用統(tǒng)計(jì)答 辯 日 期 2017 年 5 月 26 日中國(guó)國(guó)債期貨功能性的實(shí)證研究 中國(guó)國(guó)債期貨功能性的實(shí)證研究摘 要2013 年 9 月 6

2、 日，中國(guó)金融期貨交易所推出 5 年期國(guó)債期貨合約；2015 年3 月 20 日，鑒于 5 年期國(guó)債期貨上市一年多來(lái)運(yùn)行良好，推出 10 年期國(guó)債期貨合約。10 年期國(guó)債期貨與 5 年期國(guó)債期貨協(xié)同促進(jìn)，交易量和持倉(cāng)量均大幅度提升。 一般來(lái)講， 國(guó)債期貨對(duì)構(gòu)建多層次資本市場(chǎng),推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革,促進(jìn)金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展均具有重大意義。 但我國(guó)國(guó)債期貨推出時(shí)間較短， 其功能性有待考察。本文首先截取了 2016 年 1 月 4 日到 2016

3、 年 12 月 9 日的五年期和十年期國(guó)債期貨收盤價(jià)數(shù)據(jù)以及對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨標(biāo)的樣本數(shù)據(jù)， 采用格蘭杰因果檢驗(yàn)和向量誤差修正模型來(lái)考察國(guó)債期貨對(duì)我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)是否起到了價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用， 發(fā)現(xiàn)我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)目前已經(jīng)很好地發(fā)揮出了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能， 在價(jià)格發(fā)現(xiàn)中起到主導(dǎo)作用， 其中五年期國(guó)債期貨對(duì)于市場(chǎng)變化的靈敏度更高， 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能相較于十年期國(guó)債期貨更顯著。 隨后， 就 2015 年 3 月 20 日十年期國(guó)債期貨合約出現(xiàn)后對(duì)于債券市場(chǎng)波動(dòng)性的影響