市場操縱對期貨市場定價(jià)的影響.pdf

1、在期貨市場上出現(xiàn)的投機(jī)操縱問題主要表現(xiàn)為囤積逼倉，該行為對期貨市場正常運(yùn)行造成不利影響，使得期貨價(jià)格發(fā)生非正常波動(dòng)，嚴(yán)重時(shí)不僅損害投資者利益，而且有礙期貨市場的發(fā)展，對我國企業(yè)積極參與國際競爭也形成相當(dāng)程度的阻礙。
　　 本文采用改進(jìn)的動(dòng)態(tài)博弈模型對商品期貨市場上的市場操縱行為對商品期貨定價(jià)進(jìn)行了影響研究。主要思想為對存在一個(gè)大戶多頭企圖逼倉的市場進(jìn)行了博弈分析，討論了大戶和散戶在期貨合約到期時(shí)和臨近期貨合約到期時(shí)時(shí)段的博弈行為

2、，并臨近期貨合約到期時(shí)時(shí)段擴(kuò)展到兩階段進(jìn)行博弈分析。得出在完全信息條件下的博弈情形和均衡價(jià)格結(jié)果，發(fā)現(xiàn)結(jié)果顯示均衡價(jià)格與逼倉成功可能性成正比，和多頭大戶的頭寸成正比，和可交割商品供應(yīng)量成反比；多頭大戶擁有的資金實(shí)力越強(qiáng)，逼倉可能性也越強(qiáng)；在一次成功逼倉之后，多頭試圖對下一個(gè)階段到期的期貨合約進(jìn)行再次逼倉的可能性會(huì)增加。
　　 本文選取了國內(nèi)外的市場操縱的案例對商品市場價(jià)格影響進(jìn)行研究。美國80年代開始的白銀逼倉事件是市場操縱的典