中外企業(yè)年報語篇語氣測量及對企業(yè)績效的預測力研究.pdf

1、上市公司年報的印象管理是公司管理層在對外公布經(jīng)營業(yè)績并對其做出解釋，獲得投資者信任的方式之一。企業(yè)可以通過對年報的語言操控和管理，獲得有利的市場反應。當前，我國“一帶一路”對外開放和企業(yè)“走出去”如何提升我國企業(yè)年報對外傳播的質(zhì)量和有效性，獲得更理想的市場反應，具有一定的研究價值。
　　本文選取了我國世界500強排名前五十的大型企業(yè)的年報作為研究樣本，所涉及的行業(yè)包括醫(yī)療、石油、信息產(chǎn)業(yè)等等，具有一定的代表性，并以文本情感詞表為標

2、準，借助語料庫分析軟件和統(tǒng)計工具，對50家上市公司年報中的非財務信息語篇進行分析，并通過實證研究，對比分析中外企業(yè)印象管理策略的異同之處，其自利性歸因行為對市場反應的影響，以及這種異同之處所產(chǎn)生的文化原因。
　　研究發(fā)現(xiàn)，首先，中外企業(yè)年報中積極詞匯均與市場反應呈顯著正相關關系(β=0.5061)。同時，預測未來詞匯的變化也對公司累計超額收益率存在正向影響（β=0.392），且其影響在短期（-1，1）和長期（-1，10）期間內(nèi)均存

3、在。但是這種影響受到公司規(guī)模制約（β=-0.315）。
　　其次，中外企業(yè)年報中的詞匯與語氣管理均可預測未來資本市場信心及公司績效。其中，國內(nèi)企業(yè)年報預期詞匯回歸系數(shù)為β=.528，積極詞匯為β=1.152。對比結(jié)果顯示，國外企業(yè)年報的積極詞匯預測力較為顯著（β=1.732），但預期詞匯的預測力與中國企業(yè)相比較弱(β=0.329)，且公司規(guī)模與中外企業(yè)印象管理行為均呈負向相關，二者無明顯差異。
　　第三，上述結(jié)果可能與文化差