現(xiàn)代公司中實(shí)際控制權(quán)的配置與制衡研究.pdf

1、控制權(quán)問題是現(xiàn)代公司理論研究的重點(diǎn)課題。按照權(quán)利來源不同,控制權(quán)可以分為最終控制權(quán)和實(shí)際控制權(quán)。其中最終控制權(quán)主要源于所有權(quán),其掌握在股東大會(huì)手中;實(shí)際控制權(quán)來源于權(quán)力主體對(duì)經(jīng)營(yíng)管理相關(guān)信息的掌控,其掌握在高層管理者(包括董事會(huì)和CEO等)手中。在現(xiàn)代公司治理實(shí)踐中,由于所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離,使得股東大會(huì)形同虛設(shè),從而最終控制權(quán)并不能發(fā)揮其應(yīng)有的作用,進(jìn)而導(dǎo)致公司控制權(quán)實(shí)際上落在董事會(huì)和CEO等高層管理者手中。那么研究董事會(huì)與CEO手中

2、所掌握的實(shí)際控制權(quán)就顯得尤為重要了。董事會(huì)與CEO共享公司的實(shí)際控制權(quán),兩者之間的權(quán)力呈現(xiàn)出此消彼長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),毫無疑問,兩者之間若不能形成有效的權(quán)力制衡將對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)。正因?yàn)槿绱?現(xiàn)在越來越多的國(guó)內(nèi)外學(xué)者開始關(guān)注公司實(shí)際控制權(quán)問題。
　　本文以中國(guó)上市公司為研究對(duì)象,探討影響上市公司實(shí)際控制權(quán)配置與制衡的因素,進(jìn)而分析這些因素對(duì)公司績(jī)效的影響,最后針對(duì)中國(guó)上市公司的治理實(shí)際提出了一些政策性建議,以促進(jìn)實(shí)際控制權(quán)在董事會(huì)與管

3、理層之間形成有效的權(quán)力制衡。
　　本文內(nèi)容由以下五章構(gòu)成。第一章是引言;第二章闡述了相關(guān)基本理論。包括企業(yè)權(quán)利理論、公司控制權(quán)理論和公司治理理論;第三章分析了影響公司實(shí)際控制權(quán)配置與制衡的因素,并進(jìn)一步分析了這些因素對(duì)公司績(jī)效的影響;第四章利用中國(guó)滬深兩市主板市場(chǎng)840家樣本公司的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析,從實(shí)證的角度研究上述因素對(duì)公司績(jī)效的影響;第五章歸納研究結(jié)論,并結(jié)合中國(guó)上市公司的實(shí)際情況提出相關(guān)政策建議。
　　本文通過

4、理論和實(shí)證研究后認(rèn)為,可以從以下幾個(gè)方面著手以促進(jìn)董事會(huì)與管理層之間形成權(quán)力制衡模式、從而促進(jìn)公司績(jī)效的提升:(1)提升獨(dú)立董事比例;(2)提升獨(dú)立董事的能力;(3)增加董事會(huì)有效會(huì)議次數(shù);(4)增加董事會(huì)的規(guī)模;(5)促進(jìn)董事長(zhǎng)與CEO兩職之間完全分離;(6)增加公司的股權(quán)集中度。從中國(guó)公司治理實(shí)踐來看,由于在實(shí)際控制權(quán)的配置與制衡上存在很多不足之處,從而在一定程度上制約了公司績(jī)效的提升,本文在理論與實(shí)證分析的基礎(chǔ)上提出了一些政策性建