文化創(chuàng)意企業(yè)自愿性信息披露與融資約束研究.pdf

1、隨著證券市場(chǎng)的迅速發(fā)展和企業(yè)生存環(huán)境的不斷變化，上市公司信息披露的動(dòng)機(jī)也在不斷地增強(qiáng)，自愿性信息披露也被提升到一個(gè)很重要的地位，很大程度上影響著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與融資?，F(xiàn)有的文獻(xiàn)研究表明自愿性信息披露可以有效緩解融資約束。對(duì)于新興的文化創(chuàng)意企業(yè)來(lái)說(shuō)，在國(guó)家大力提倡的局面下對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)具有十分重要的意義，同時(shí)其提供的產(chǎn)品和服務(wù)又深刻影響著人們的價(jià)值觀和行為傾向，所以相對(duì)于一般企業(yè)，自愿性信息披露對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)而言尤為重要。而現(xiàn)實(shí)中，由于信息

2、不對(duì)稱、委托代理等問(wèn)題導(dǎo)致我國(guó)文化創(chuàng)意企業(yè)普遍面臨融資約束現(xiàn)象，嚴(yán)重制約了企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。現(xiàn)有的研究中針對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)自愿性信息披露的特殊性，探討自愿性信息披露與融資約束之間的關(guān)系，以及是否受到股權(quán)結(jié)構(gòu)影響的研究還很鮮見，而這正是本文關(guān)注的核心問(wèn)題。
　　本文針對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)，在現(xiàn)有上市公司自愿性信息披露的框架下，從其獨(dú)特的屬性出發(fā)，嘗試重新構(gòu)建文化創(chuàng)意企業(yè)自愿性信息披露指標(biāo)體系。通過(guò)選取2012-2016年期間滬深兩市A股文

3、化創(chuàng)意上市公司的數(shù)據(jù)為研究樣本，運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型，考察我國(guó)文化創(chuàng)意企業(yè)自愿性信息披露的整體狀況，探討文化創(chuàng)意企業(yè)自愿性信息披露與融資約束之間的關(guān)系;在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步研究不同股權(quán)結(jié)構(gòu)的文化創(chuàng)意企業(yè)自愿性信息披露與融資約束之間的關(guān)系。研究表明，我國(guó)文化創(chuàng)意企業(yè)自愿性信息披露能夠減少信息不對(duì)稱和委托代理成本，提高企業(yè)的信息透明度，從而有效緩解企業(yè)的融資約束問(wèn)題;同時(shí)，文化創(chuàng)意企業(yè)自愿性信息披露與融資約束的影響關(guān)系還受到股權(quán)性質(zhì)和股權(quán)集中度的