在職消費(fèi)、公司治理與自愿性信息披露研究.pdf

1、在職消費(fèi)普遍存在于國(guó)內(nèi)外的公司高管層中，是公司正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必不可少的費(fèi)用支出項(xiàng)目。在西方國(guó)家的上市公司對(duì)管理者在職消費(fèi)具有嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度，盡量降低在職消費(fèi)的道德風(fēng)險(xiǎn)成本。而在我國(guó)上市公司中對(duì)管理者在職消費(fèi)尚未建立完善的內(nèi)部控制制度，尤其對(duì)于受到薪酬管制的國(guó)有控股公司，基于公司業(yè)績(jī)的貨幣報(bào)酬契約難以有效地實(shí)施，在職消費(fèi)作為替代性的隱性報(bào)酬對(duì)管理者產(chǎn)生了以道德風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的激勵(lì)效應(yīng)。從而導(dǎo)致管理者自愿性披露更少的公司信息，以降低股東監(jiān)管管

2、理者在職消費(fèi)的道德風(fēng)險(xiǎn)行為的效率。因此，在職消費(fèi)的道德風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)越顯著，管理者隱瞞公司信息的動(dòng)機(jī)將越強(qiáng)烈，通過完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高公司信息的透明度，以期削弱管理者在職消費(fèi)道德風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)下隱瞞信息的動(dòng)機(jī)。本文嘗試將管理者在職消費(fèi)這一隱性報(bào)酬與其自愿性信息披露聯(lián)系起來進(jìn)行研究，對(duì)自愿性信息披露動(dòng)機(jī)、以及管理者報(bào)酬與自愿性信息披露相關(guān)性等文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)性回顧和評(píng)述后，提出論文的研究角度。在分析了我國(guó)特有制度背景的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了論文研究的理論分析框

3、架，進(jìn)而實(shí)證檢驗(yàn)了在職消費(fèi)與自愿性信息披露的相關(guān)性、公司治理結(jié)構(gòu)與自愿性信息披露的相關(guān)性以及在職消費(fèi)、公司治理與自愿性信息披露的相關(guān)性，分析比較了國(guó)有控股公司與非國(guó)有控股公司在職消費(fèi)道德風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)下管理者自愿性信息披露水平的差異，以及公司治理對(duì)其產(chǎn)生的影響作用。
　　 本文共分為七章：第一章，引言。提出了研究的背景和研究的問題，以及研究的結(jié)構(gòu)框架和研究?jī)?nèi)容，研究的方法和研究的主要?jiǎng)?chuàng)新以及概念界定。第二章，國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)回顧。對(duì)管理

4、者報(bào)酬與自愿性信息披露、公司治理與自愿性信息披露以及在職消費(fèi)的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧和評(píng)述，進(jìn)而提出本文研究的角度。第三章，中國(guó)制度背景分析。對(duì)在職消費(fèi)的制度背景與道德風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)的原因分析、公司治理的制度背景與總體特征以及自愿性信息披露的制度環(huán)境進(jìn)行分析。第四章，在職消費(fèi)、公司治理與自愿性信息披露的理論分析。在委托代理理論框架下，分析了在職消費(fèi)道德風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)下管理者隱瞞信息的原因、在職消費(fèi)道德風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)下隱瞞信息的影響因素，以及在職消費(fèi)道德風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)

5、下隱瞞信息的治理方式，進(jìn)而分析了公司治理對(duì)在職消費(fèi)道德風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)下隱瞞信息的影響。第五章，在職消費(fèi)與自愿性信息披露的實(shí)證檢驗(yàn)。第六章，在職消費(fèi)、公司治理與自愿性信息披露的實(shí)證檢驗(yàn)。第七章，論文總結(jié)了研究的主要結(jié)論、研究存在的不足進(jìn)而提出政策建議。
　　 本文的創(chuàng)新點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：
　　 (1)論文選擇的研究視角新穎。在已有的研究文獻(xiàn)中大多是從顯性報(bào)酬角度來分析自愿性信息披露，如股權(quán)報(bào)酬激勵(lì)對(duì)自愿性信息披露均衡機(jī)制

6、的影響作用，論文從中國(guó)上市公司的特殊制度背景出發(fā)，選擇管理者在職消費(fèi)這一隱性報(bào)酬作為研究的視角，來研究在職消費(fèi)與自愿性信息披露之間的相關(guān)性，以及公司治理因素對(duì)兩者之間相關(guān)性的影響。
　　 (2)論文基于委托代理理論構(gòu)建了研究在職消費(fèi)與自愿性信息披露之間相關(guān)性的理論分析框架。管理者報(bào)酬與信息披露均為降低委托人與代理人之間利益沖突的有效方式，論文通過分析委托人與代理人之間的信息披露偏好差異而產(chǎn)生的代理成本，進(jìn)而研究了管理者在職消費(fèi)隱

7、性報(bào)酬對(duì)信息披露代理成本的影響作用，以及公司治理結(jié)構(gòu)中的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征和董事會(huì)獨(dú)立性對(duì)在職消費(fèi)隱性激勵(lì)下管理者隱瞞信息的動(dòng)機(jī)產(chǎn)生的制約作用。
　　 (3)論文構(gòu)建了適合于解釋我國(guó)上市公司自愿性信息披露的指數(shù)。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)<年度報(bào)告的內(nèi)容與格式>(2003年修訂)》中已作法定披露的項(xiàng)目，借鑒Bostosan(1997)、Chau和Gray(2002)以及L.L.ENG和Y.T.

8、Mak(2003)的指數(shù)構(gòu)建模式，將我國(guó)上市公司年報(bào)中自愿性信息披露的項(xiàng)目分為戰(zhàn)略性信息(Strategicinformation)、非財(cái)務(wù)信息(non-financial information)和財(cái)務(wù)信息(financialinformatioin)三類，然后以一定的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)具體的信息條目賦值計(jì)算總和，最后按照Mike Adams和Mahmud Hossain(1998)一致的方式對(duì)指數(shù)進(jìn)行替換形成自愿性信息披露的代理變量。