上海家化股權(quán)激勵(lì)失敗的案例分析.pdf

1、股權(quán)激勵(lì)是針對(duì)于企業(yè)中高端管理人員和技術(shù)人員的一種激勵(lì)方法，使這些員工獲得一定的公司股權(quán)，以股東的身份去經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)，共享利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)激勵(lì)有效解決了代理問(wèn)題的種種不足，這一方面在西方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)得到了證實(shí)。我國(guó)是最大的發(fā)展中國(guó)家，股權(quán)激勵(lì)正在曲折發(fā)展并且逐步完善中。一般而言，企業(yè)員工與所有者之間的利益應(yīng)該是不完全一樣的。企業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)管理者和關(guān)鍵性技術(shù)人才因?yàn)槠髽I(yè)實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)而變成了企業(yè)的股東后，公司的利益與其個(gè)人的利益

2、將漸漸變?yōu)橐恢拢瑥亩纬善髽I(yè)利益共同體，因此兩者之間的矛盾得到了有效地弱化。
　　在當(dāng)企業(yè)主要的技術(shù)以及管理人員成功轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓶|之后，便能夠享受到紅利待遇。股權(quán)激勵(lì)會(huì)大大提高企業(yè)技術(shù)人員和管理人員的主動(dòng)性、創(chuàng)造性和積極性，這是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)管理者會(huì)因自己工作業(yè)績(jī)的好壞得到不同的獎(jiǎng)賞或者是處罰。
　　股權(quán)激勵(lì)是一種具有長(zhǎng)期和長(zhǎng)效性質(zhì)的激勵(lì)機(jī)制，不僅僅在經(jīng)營(yíng)管理者任職期間可以得到適當(dāng)?shù)幕貓?bào)，而且就算是在經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)期之外，也有可能得到部分

3、獎(jiǎng)勵(lì)。這就要求經(jīng)營(yíng)者要注重自己任期內(nèi)的業(yè)績(jī)，同時(shí)更要注重企業(yè)的遠(yuǎn)期發(fā)展效益，從而確保能夠獲得在自己任期之外的那一部分收人，由此進(jìn)一步去弱化經(jīng)營(yíng)者為了追求企業(yè)短期利益的行為，更加可以保證公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益，提高公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
　　從上述可見(jiàn)，對(duì)股權(quán)激勵(lì)的探究具有很多現(xiàn)實(shí)的實(shí)踐價(jià)值。本文通過(guò)對(duì)上海家化股權(quán)激勵(lì)失敗案例的分析，分析其產(chǎn)生的原因，并針對(duì)其原因提出建議，為國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)提供了更多的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。
　　同時(shí)，股權(quán)激勵(lì)在公

4、司治理的角度有著很深遠(yuǎn)的意義，它的產(chǎn)生和發(fā)展都有著很深的理論基礎(chǔ)，這些理論都為股權(quán)激勵(lì)理論的提出和更好地發(fā)展提供肥沃的土壤和豐富的養(yǎng)分。第一，這些理論都是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)诠局卫淼倪^(guò)程中提出來(lái)的，它有它自己的經(jīng)濟(jì)背景和社會(huì)背景，具有它自己的獨(dú)特性和普遍性。第二，這些理論在我們研究各種理論實(shí)踐問(wèn)題時(shí)給予了我們理論依據(jù)和理論基礎(chǔ)。
　　作為經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制體系中的重要問(wèn)題，我們現(xiàn)在對(duì)股權(quán)激勵(lì)的探索仍然在繼續(xù)著。目前，對(duì)于股權(quán)激勵(lì)方面的探究雖

5、然數(shù)量很多，但是很少有對(duì)國(guó)有背景下企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施狀況展開(kāi)深入研究的，現(xiàn)有的研究均是將關(guān)注點(diǎn)集中到那些上市公司。同時(shí)，對(duì)國(guó)有企業(yè)背景下實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃失敗的案例分析少之又少。本文結(jié)合上海家化這個(gè)案例，通過(guò)對(duì)國(guó)有控股背景下的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施失敗的原因著手，從公司治理理論、企業(yè)業(yè)績(jī)考核體系理論、經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)理論等方面進(jìn)行分析，對(duì)完善現(xiàn)有理論具有一定的學(xué)術(shù)價(jià)值。
　　為此，本文選取了老牌國(guó)有企業(yè)——上海家化，對(duì)其2008年實(shí)施的第一次股權(quán)激

6、勵(lì)和2012年實(shí)施的第二次股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行對(duì)比分析，發(fā)現(xiàn)2008年還是國(guó)有控股上市公司的上海家化實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)是失敗的，沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的效果，同時(shí)也帶來(lái)了一系列的問(wèn)題，例如分配的問(wèn)題、道德的問(wèn)題以及績(jī)效考核的問(wèn)題等。通過(guò)一系列的研究分析發(fā)現(xiàn)，上海家化實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃存在的問(wèn)題具體有:股權(quán)激勵(lì)的股票來(lái)源受到限制、股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)和實(shí)施受管理層控制、業(yè)績(jī)考核缺乏有效性、激勵(lì)機(jī)制缺乏長(zhǎng)期性以及激勵(lì)缺乏有效監(jiān)管。導(dǎo)致這些問(wèn)題存在的原因在于公司治理結(jié)構(gòu)和

7、控制權(quán)的不完善、缺乏有效的經(jīng)理人市場(chǎng)、業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系不健全、資本市場(chǎng)的弱有效性和股權(quán)激勵(lì)監(jiān)督措施不完善。所以，為了進(jìn)一步優(yōu)化上海家化的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，文章提出了以下的幾點(diǎn)意見(jiàn)和建議:首先要完善國(guó)有上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)，可采取的措施有完善國(guó)有產(chǎn)權(quán)主體對(duì)國(guó)有控股上市公司的管理、發(fā)揮獨(dú)立董事的作用、完善企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制、優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu);第二要采用基于EVA的績(jī)效考核體系;第三則要構(gòu)建起相應(yīng)的經(jīng)理人市場(chǎng)，如對(duì)我國(guó)當(dāng)下經(jīng)理人市場(chǎng)進(jìn)行優(yōu)化、完善

8、我國(guó)職業(yè)經(jīng)理人需求者的整體素質(zhì)、提高獵頭產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平;第四要建立有效的資本市場(chǎng)，必須要構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)體系，并且完善信息披露制度，同時(shí)還要加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)督;最后要建立股權(quán)激勵(lì)良好的監(jiān)督機(jī)制，可以從政府的監(jiān)督、社會(huì)群體的監(jiān)督以及管理層的監(jiān)督這幾個(gè)方面入手。
　　本文研究的創(chuàng)新之處在于對(duì)國(guó)有控股上市公司的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施狀況展開(kāi)深入而又詳細(xì)地分析，不足之處在于研究未有展開(kāi)實(shí)證性的檢驗(yàn)工作，并且部分?jǐn)?shù)據(jù)諸如那些長(zhǎng)期的激勵(lì)效果還需