我國上市公司強制退市標(biāo)準的法理分析.pdf

1、隨著市場經(jīng)濟的高度發(fā)達，上市公司應(yīng)運而生。上市公司是證券市場的主體基礎(chǔ)，也是市場活力和資源配置的來源。與上市相對應(yīng)，上市公司退市是指上市公司資格被取消的情況，即其股票被終止上市資格，而上市公司強制退市則是指上市公司因觸犯相關(guān)強制退市標(biāo)準而非自愿的退出證券市場。基于我國退市制度標(biāo)準的缺漏和執(zhí)行力的欠缺，上市公司退出證券市場的情況并不常見，因而證券市場資源的流動性將會受到阻礙，資源高效配置的功能無法得到實現(xiàn)。本文根據(jù)對我國上市公司強制退市標(biāo)

2、準的分類歸納與法理分析分析，同時結(jié)合具體退市情況的實證考察，以及同國外成熟資本市場的比較分析，提出了我國上市公司強制退市的法律完善建議。整篇文章總共分為四個部分：
　　第一部分是全文的理論基石，重點在于論述有關(guān)上市公司退市的概念和內(nèi)涵，區(qū)分上市公司的強制退市與自愿退市，并且對上市公司強制退市的法理基礎(chǔ)進行分析，具體從效益原則、契約理論和生命周期理論三個方面闡述了上市公司強制退市的必要性。
　　第二部分是本文的問題提出，首先分

3、析了歷史上我國關(guān)于上市公司退市制度的法律規(guī)定，其次根據(jù)上海證券交易所和深圳證券交易所在《退市意見》頒布之前出臺關(guān)于完善退市制度的《方案》，以及為響應(yīng)《退市意見》的號召就各上市規(guī)則中退市部分相關(guān)內(nèi)容所進行的修訂進行總結(jié)歸納出我國新增的強制退市標(biāo)準，并提出我國證券市場關(guān)于退市效率過低的問題及其原因之所在。
　　第三部分是全文的主體部分以及創(chuàng)新點之所在，筆者基于主客觀的判斷將我國上市公司強制退市標(biāo)準分為主體失格標(biāo)準與客觀評價標(biāo)準兩大類，

4、將客觀評價標(biāo)準進一步具體劃分為量化標(biāo)準和非量化標(biāo)準，其中量化標(biāo)準是指可以通過數(shù)量具體化的標(biāo)準，既包括凈資產(chǎn)、凈收入等財務(wù)類指標(biāo)，也包括股票成交量、股票收盤價等市場表現(xiàn)指標(biāo)以及創(chuàng)業(yè)板上市公司最近36個月內(nèi)累計受到本所三次公開譴責(zé)這項僅適用于創(chuàng)業(yè)板市場的特殊標(biāo)準；而非量化標(biāo)準主要從公司的治理結(jié)構(gòu)和信息披露等方面提出要求，包括欺詐發(fā)行公司強制退市、重大信息披露違法公司強制退市等無法通過具體數(shù)額加以量化的標(biāo)準。筆者基于該劃分標(biāo)準對分類項下的各種