基于下側(cè)風(fēng)險最小化的期貨對沖比率模型改進(jìn)研究.pdf

1、本文在綜合分析國內(nèi)外文獻(xiàn)后，選擇更符合投資者心理的下側(cè)風(fēng)險(LPM)作為風(fēng)險測度，考察基于LPM最小化的期貨最優(yōu)對沖比率，并創(chuàng)新地引入股市行情和套期保值期限對套期保值比率的影響，拓展了已有期貨對沖理論。
　　論文以滬深300指數(shù)現(xiàn)貨和期貨為對象，研究了在股市價格上漲、平穩(wěn)和下跌等不同趨勢下的LPM最小化期貨最優(yōu)對沖比率及其影響因素，并與方差最小化和整體價格下的LPM最小化期貨最優(yōu)對沖策略進(jìn)行比較;與此同時，本文還運(yùn)用小波分析研究不

2、同套期保值期限下的期貨最優(yōu)對沖比率，并創(chuàng)新地針對各層小波系數(shù)的統(tǒng)計(jì)特征，運(yùn)用多種參數(shù)估計(jì)法計(jì)算多尺度LPM最小化期貨最優(yōu)對沖比率，然后與非參數(shù)核估計(jì)方法進(jìn)行比較。最后得出結(jié)論:1）不同價格趨勢下的LPM最小化期貨對沖比率有著顯著的區(qū)別，套期保值者只有結(jié)合股市行情、依據(jù)不同目標(biāo)收益率和風(fēng)險厭惡程度選擇合適的套期保值比率，才能有效地降低對沖投資組合的各類風(fēng)險。2）在滬深300股指期貨市場，由非參數(shù)核估計(jì)確定的多尺度對沖比率的對沖效率會明顯的