基于《多德-弗蘭克法案》的美國金融監(jiān)管改革研究及借鑒.pdf

1、2008年的美國金融危機是在金融領域被自由化思潮統(tǒng)治背景下,金融風險長期積聚的結果。從其國內(nèi)看,此次危機暴露了美國在系統(tǒng)性風險監(jiān)管;“大而不能倒”問題,消除道德風險,金融消費者和投資者保護;對復雜集團性金融機構監(jiān)管;對外衍生品市場和影子銀行監(jiān)管等方面的缺陷。
　　為此,美國花費一年多的時間,對金融監(jiān)管體系開展了大刀闊斧的改革。2010年7月21日,《多德-弗蘭克華爾街改革與消費者保護法案》正式生效。該法案不僅對美國金融監(jiān)管體系進行

2、了大幅調(diào)整和加強,而且也徹底推翻了自由化思潮在金融領域的統(tǒng)治,進一步明確了政府和市場的職責。新法案有16個部分,共2800多頁,涵蓋了銀行,對沖基金,信用評級機構,經(jīng)銷商,投資顧問和其他金融機構等多個方面。此外,該法案頒布后,還要制定細則243項,需要開展研究和提供報告近百項。
　　本文從理論、政策和實踐相結合的角度,運用制度變遷理論等現(xiàn)代經(jīng)濟金融理論,以《多德-弗蘭克法案》為依托,采用了比較分析法和歸納總結法,強調(diào)了理論與實證分

3、析相結合、微觀與宏觀經(jīng)濟分析相結合、矛盾特殊性與普遍性相結合、共性與個性相結合、文獻研究和案例分析相結合的方式,對美國的金融監(jiān)管改革的利弊進行了系統(tǒng)分析,充分借鑒了金融監(jiān)管改革的先進經(jīng)驗,提出了構建中國特色金融監(jiān)管體系的政策建議。全文導論介紹了選題背景,明確了研究意義,系統(tǒng)梳理了中外相關文獻,詳細闡述了文章研究內(nèi)容思路及框架、主要創(chuàng)新。在理論基礎部分主要闡述新制度經(jīng)濟學的制度變遷理論,辯證的分析了銀行監(jiān)管改革與制度變遷理論的關系,并最終

4、提出了金融監(jiān)管的制度安排。隨后,在介紹《多德-弗蘭克法案》主要內(nèi)容的基礎上,對法案整體進行了簡單評析。提出改革的核心內(nèi)容:強化對金融體系的系統(tǒng)性監(jiān)管;建立健全有序清算機制;為消費者提供更多的保護;不斷擴大金融監(jiān)管的范圍等。在以后的章節(jié)中,文章將以改革的核心內(nèi)容為主線,以《多德—弗蘭克法案》為依托,逐項進行細致闡述,并對改革問題進行系統(tǒng)評析。在系統(tǒng)性風險監(jiān)管方面,集中介紹了法案中對系統(tǒng)性風險監(jiān)管的缺失而采取的主要措施。一是建立金融穩(wěn)定監(jiān)督

5、委員會,加強對系統(tǒng)性風險的預警和管控;二是針對系統(tǒng)性重要性金融機構提出更加嚴格的監(jiān)管標準。提出在加強系統(tǒng)性風險監(jiān)管時,應該積極借鑒美國的先進經(jīng)驗,如強化資本監(jiān)管意識,嚴防系統(tǒng)性重要機構監(jiān)管漏洞,科學開展壓力測試,不斷提高監(jiān)管透明度等。但是也要注意到在監(jiān)管組織模式、系統(tǒng)性重要機構劃分標準、關聯(lián)性評估以及壓力測試的有效性方面仍然需要繼續(xù)完善。在如何解決“大而不能倒”方面,設立了適用于系統(tǒng)行重要非銀行金融機構的有序破產(chǎn)清算機制,同時,要求建立

6、系統(tǒng)性重要機構的“恢復與處置計劃”。通過分析相關的改革條款,發(fā)現(xiàn)在有序清算機制的科學性、有序清算基金來源及設置等方面還要不斷改進。在“金融消費者保護”方面,危機中暴露出來的若干重要問題被歸結為金融消費者保護的缺失,如掠奪性和欺詐性的次級抵押貸款、信用卡等問題的泛濫。建立相對獨立的“消費者金融保護局”,集中行使原本分散的金融消費者保護職權,以克服金融監(jiān)管機構在保護消費者方面的角色沖突、消除監(jiān)管套利,達到更好地保護消費者的目標。汲取危機的教

7、訓,法案還對抵押貸款市場進行了改革,并要求政府在規(guī)定時間內(nèi)拿出“兩房”改革方案。在彌補監(jiān)管漏洞方面,此次金融危機暴露出許多監(jiān)管漏洞,有的是源于監(jiān)管理念和監(jiān)管法律,有的是由于機構交叉卻又覆蓋不足形成的,但更多的是源于監(jiān)管相對于創(chuàng)新的滯后性帶來的監(jiān)管空白,主要表現(xiàn)在對金融衍生品、信用評級機構和高管薪酬的監(jiān)管上。在啟示和借鑒方面,重點闡述了如何從美國的改革中學習先進經(jīng)驗,完善我國的金融監(jiān)管框架。這章是全文的落腳點。本章提出我國應該重點在建立宏