利亞德公司海外收購PLANAR公司的資金壓力測試研究.pdf

1、并購活動一直是跨國公司增強綜合實力最熱衷的方式，同時有關(guān)并購的研究也一直是我國和世界財務(wù)學(xué)研究者的重要研究課題。在關(guān)于并購理論的研究中，并購的目標(biāo)選擇的研究，并購支付方式的研究，以及并購之后的績效評價問題是研究人員研究并購活動的主要方向。從并購活動研究的范圍可以看出，并購活動中涉及資金的問題是研究的核心內(nèi)容，是影響并購成功率和并購績效的關(guān)鍵問題。金融業(yè)的壓力測試方法由于長期為宏觀的金融市場和微觀的金融機構(gòu)提供了持續(xù)有效的定量風(fēng)險分析的管

2、理模式，并逐步在我國向非營利組織和制造企業(yè)使用，不但強化了我國學(xué)者和風(fēng)險管理人員對風(fēng)險進(jìn)行定量分析的能力，更為企業(yè)提供了強化資金風(fēng)險管理的有效措施。尤其在跨國并購活動中，企業(yè)的資金活動面臨比國內(nèi)并購活動和國內(nèi)財務(wù)管理更加復(fù)雜的風(fēng)險。
　　將壓力測試方法和我國跨國公司跨國并購活動結(jié)合，制定出符合資金管理實際的資金壓力測試方法體系，有助于跨國公司提高綜合財務(wù)管理水平和并購績效水平，選取創(chuàng)業(yè)板上市公司利亞德首次海外并購的案例。通過文獻(xiàn)研

3、究方法進(jìn)行并購相關(guān)理論和壓力測試相關(guān)理論的分析，尋找論文研究的創(chuàng)新點。利用模型研究方法設(shè)計資金壓力測試指標(biāo)模型——資金缺口指標(biāo)和現(xiàn)金流量覆蓋率指標(biāo)模型，利用模擬研究方法設(shè)定資金壓力情景，結(jié)合公司實際股權(quán)收購PLANAR的過程和結(jié)果進(jìn)行案例研究。通過現(xiàn)金流量覆蓋率指標(biāo)的計算發(fā)現(xiàn)，利亞德公司利用預(yù)算管理和資金計劃管理手段實現(xiàn)了資金流入對流出項目的“覆蓋”，對于實際收購活動出現(xiàn)的資金缺口又及時啟用了缺口籌資方案，最終保證了投資項目順利進(jìn)行。實

4、現(xiàn)項目產(chǎn)出并使募集資金最終入賬，而且在完成收購后使資產(chǎn)的盈利能力得到提升，資產(chǎn)質(zhì)量獲得優(yōu)化。公司資本結(jié)構(gòu)仍然合理，債務(wù)壓力沒有增加，最終實現(xiàn)了正向的績效。通過對案例的研究總結(jié)出，跨國公司在海外并購時，需要著重考察目標(biāo)對象，選擇具備成長性，不會帶來風(fēng)險的目標(biāo)單位作為被收購對象;另外，需要加強對資金的管理，由于并購活動需要大量的資金，籌資方案的選擇與資金的籌集額度十分重要，公司的長短期績效都會受到籌資活動的影響。并且，資金壓力測試模型作為定