匯率制度對(duì)納米比亞國(guó)際收支的影響.pdf

1、本文的核心是分析納米比亞匯率制度對(duì)其國(guó)際收支的影響以及這種制度安排是否對(duì)納米比亞有益。由此，本文采用普通最小二乘法估計(jì)兩個(gè)方程。第一個(gè)方程以GDP作為被解釋變量，以貨幣供給和實(shí)際有效匯率作為解釋變量，方程估計(jì)選取的數(shù)據(jù)為1999-2011年的季度數(shù)據(jù)。第二個(gè)方程的以FDI作為被解釋變量，以通貨膨脹、利率、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、貨幣供給和名義匯率作為解釋變量，方程估計(jì)選取的數(shù)據(jù)為1999-2014年的季度數(shù)據(jù)。實(shí)證結(jié)果表明實(shí)際有效匯率與出口以及名

2、義匯率與FDI之間的統(tǒng)計(jì)關(guān)系顯著。本文發(fā)現(xiàn)，一方面，實(shí)際有效匯率的升值會(huì)對(duì)出口產(chǎn)生負(fù)面影響，該影響是通過(guò)抬高國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的商品和服務(wù)在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格，降低其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，從而惡化國(guó)際收支的經(jīng)常項(xiàng)目;另一方面，名義匯率貶值，流入納米比亞的外商直接投資增加了。除上述兩個(gè)結(jié)論之外，本文還得出，F(xiàn)DI是納米比亞的出口的重要引擎。這一結(jié)論可以從納米比亞對(duì)采礦業(yè)的出口依賴得出。因此，F(xiàn)DI流入的增加將會(huì)推動(dòng)出口增長(zhǎng)，抵消由實(shí)際有效匯率升值帶來(lái)的對(duì)出口的

3、負(fù)面影響，從而改善國(guó)際收支。本文也發(fā)現(xiàn)GDP和貨幣供給是影響納米比亞出口和FDI的關(guān)鍵因素。CPI與FDI流入之間存在反比關(guān)系，這意味著在納米比亞投資的投資者對(duì)價(jià)格波動(dòng)敏感。另一個(gè)影響FDI流入的因素是利率，利率對(duì)FDI流入具有顯著的正向效應(yīng)。本文認(rèn)為當(dāng)前納米比亞選擇盯住蘭特的的匯率制度是合適的。但是，納米比亞應(yīng)該探索其宏觀經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立性，以及思考如何參與到?jīng)Q定匯率的CMA框架中來(lái)避免其國(guó)際收支的進(jìn)一步惡化。納米比亞應(yīng)該豐富投資機(jī)會(huì)和