波士頓矩陣在個人證券投資決策模型中的應用研究.pdf

1、自1990年上交所和深交所相繼成立以來，依托我國經(jīng)濟的神速發(fā)展，尤其是從1998年開始的我國經(jīng)濟發(fā)展的黃金十年，我國證券市場從無到2014年末有2613家上市公司的規(guī)模。但是由于中國的資本市場自身的發(fā)展不是很完善，國內對證券市場相關的法律法規(guī)和制度建設還有很長的路要走，股市的發(fā)展對國家經(jīng)濟政策很敏感，再者相關管理機構對我國股票市場未來怎么建設和健全尚且缺乏戰(zhàn)略性的藍圖，又過多的行政干預造成政策的不連續(xù)、不統(tǒng)一、朝令夕改，這也造成股票市場

2、短期的急漲急跌，嚴重的影響了投資者的投資信心。
　　經(jīng)濟的快速發(fā)展和金融的深化改革，讓廣大個人投資者對投資理財?shù)男枨笤絹碓酱?，股市的蓬勃發(fā)展為投資者提供廣闊的投資渠道。根據(jù)2014年中國證券登記結算統(tǒng)計年鑒顯示，截止2014年末，全市A、B股票賬戶數(shù)有18401.17萬戶之多，其中A股賬戶數(shù)為18145.62萬戶，相比上年度增加882.24萬戶，有效戶14214.69萬戶。但是，我國股市大環(huán)境發(fā)展的不穩(wěn)定性和波動性，使得股票投資的

3、風險很大。特別是我國個人投資者，由于缺乏穩(wěn)定的股市文化，自身投資經(jīng)驗的不足且對股市的基本分析、技術分析能力的欠缺。相比機構投資者的信息不對稱和規(guī)模優(yōu)勢，個人投資者的投資風險就更明顯。
　　結合我國股市波動的頻繁及幅度大，大牛市、大熊市的現(xiàn)象的多次發(fā)生的大環(huán)境里，弱勢的個人投資者迫切需要專業(yè)可靠、簡單應用的證券投資理論在牛市、熊市、平衡市行情下怎么進行決策應對。因此針對我國股票市場牛熊市和個人投資者的特點，研究適合我國個人投資者在牛

4、市、熊市、平衡市不同行情下的股票投資決策模型就很有現(xiàn)實意義。
　　本論研究的重點是分析我國牛市、熊市和平衡市下的我國個人投資者，模型的研究對象是我國A股股票（沒有考慮創(chuàng)業(yè)板股票，因為創(chuàng)業(yè)板成立時間短，可取數(shù)據(jù)不足，加上我國對個人投資者的保護機制，投資創(chuàng)業(yè)板股票沒有普遍性）。文章分如下五部分展開。
　　第一部分是緒論。主要說明了文章的選題背景和研究的現(xiàn)實意義、國內外研究綜述，以及本文研究當中的創(chuàng)新之處和不足之處。社會的發(fā)展以及

5、金融知識的普及，個人投資者對投資理財概念的接受程度和市場需求越來越多，強力影響著我國整個資本市場的發(fā)展。但拿我國個人投資者的投資收益來說，現(xiàn)實視乎總是殘酷的，個人投資者自身的投機心理、理論不足等原因造成投資的不理性。本文以個人投資者的角度，結合我國牛市、熊市和平衡市的不同行情的特點，探討能被我國個人投資者易懂易掌握的證券投資組合模型。
　　第二部分為證券投資組合模型理論與波士頓矩陣評述。文中第一部分主要分析了目前常用的馬柯維茨（M

6、arkowitz）M-V模型、資本資產定價(CAPM)模型、GARCH模型和Copula函數(shù)模型，分別介紹了他們模型的假設條件和他們的應用，然后對具體模型作出具體的評價。第二部重點介紹了波士頓矩陣的基本概念、原理分析和它在證券投資中的借鑒作用。分析得出利用波士頓矩陣對證券行業(yè)進行分類是很有現(xiàn)實意義的。
　　第三部分內容為個人投資者投資策略模型的設計。本章主要是利用波士頓矩陣分析法分析證券投資時投資組合的選擇，首先利用行業(yè)GDP為指

7、標甄選出牛市、熊市和平衡市下的高增長率和穩(wěn)增長率的行業(yè)，然后對所選行業(yè)內的上市公司利用營業(yè)收入的增長率進行衡量，選出目標上市公司構建投資組合。
　　第四部分內容為實證分析。本章先從2006-2014年這9年按年度上證走勢圖的標準確定牛市、熊市和平衡市下的年份。然后再就具體行情分別進行波士頓矩陣在股票市場上的運用。這部分也是本次研究的重點之處，通過對牛市、熊市和平衡市的分別討論，構建不同行情下的投資組合，最終的投資結果驗證波士頓投資