我國上市家族企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)因素研究.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展,我國家族企業(yè)數(shù)量越來越多,規(guī)模也越來越大。一些家族企業(yè)走向資本市場,上市融資,成為上市家族企業(yè)。但在快速發(fā)展中,我國上市家族企業(yè)也暴露了公司治理方面的問題和矛盾。而到目前為止,已有研究只是從某個或幾個要素研究上市家族企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu),并沒有全面及時地研究現(xiàn)階段我國上市家族企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀、問題和優(yōu)化途徑。因此深入研究這一問題具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。
　　 本文以家族企業(yè)和公司治理的相關(guān)理論為

2、基礎(chǔ),結(jié)合國內(nèi)外上市家族企業(yè)的現(xiàn)狀和公司治理特征,分析了影響我國上市家族企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)存在的問題。本文以2009數(shù)據(jù)為基準(zhǔn),選取2007年年底以前上市的188家家族控股上市公司作為研究樣本,通過實證研究,分析了我國上市家族企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)與公司績效的關(guān)系。在實證研究時,我們以凈資產(chǎn)收益率ROE和托賓Q值作為衡量指標(biāo),分別與股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會、管理層激勵、職業(yè)經(jīng)理人和機構(gòu)投資者五方面進行描述性統(tǒng)計分析、相關(guān)性分析并建立多元線性回歸模型,

3、進行回歸分析,得出各變量與ROE、托賓Q值的相關(guān)關(guān)系和回歸系數(shù)。通過擬合出的回歸方程驗證股權(quán)結(jié)構(gòu)中控股家族股東持股比例與公司績效呈倒U型曲線關(guān)系;股權(quán)結(jié)構(gòu)中的第二到第十大股東持股比例之和與公司績效呈正相關(guān)關(guān)系;管理層激勵和機構(gòu)投資者與公司績效呈顯著正相關(guān)關(guān)系:而董事會和職業(yè)經(jīng)理人與公司績效無顯著關(guān)系。
　　 為了進一步研究我國上市家族企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)存在的問題,本文以備受關(guān)注的國美電器“控制權(quán)之爭”為案例,從股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會、管