上市公司控股股東股權(quán)質(zhì)押對(duì)公司價(jià)值的影響——以LT公司為例.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資本市場(chǎng)也高速的發(fā)展著，股權(quán)結(jié)構(gòu)隨之也有了很大的改變，表現(xiàn)為在世界范圍內(nèi)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)由高度分散開(kāi)始走向集中?？毓晒蓶|隨之出現(xiàn)，并且在公司的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮著重要的作用。最近幾年，通過(guò)媒體報(bào)道和上市公司的年報(bào)，我們發(fā)現(xiàn)股權(quán)質(zhì)押頻頻出現(xiàn)，它作為一種全新的融資方式，以其特有的優(yōu)越性：便利性和流通性，成為了越來(lái)越多公司的選擇。特別是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，全球經(jīng)濟(jì)比較低迷，加之原材料和人工成本的逐年上漲，公司因此比往年有更多的資

2、金需求，股權(quán)質(zhì)押更加受到公司的歡迎。價(jià)值創(chuàng)造是每一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題，是其生存和不斷發(fā)展的動(dòng)力。由上文所述可知股權(quán)質(zhì)押與公司價(jià)值具有重要的作用，本文就是要將兩者聯(lián)系起來(lái)，來(lái)研究上市公司控股股東股權(quán)質(zhì)押行為對(duì)公司價(jià)值的影響。進(jìn)一步研究探討得知股權(quán)質(zhì)押會(huì)使控股股東的現(xiàn)金流權(quán)和其相對(duì)應(yīng)的控制權(quán)出現(xiàn)不一致情況即控制權(quán)超過(guò)其所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流權(quán)，這種不一致的情況也就是所謂的兩權(quán)分離，兩權(quán)分離會(huì)導(dǎo)致控股股東進(jìn)行對(duì)其控制的公司的侵占行為，這種行為

3、必然會(huì)影響到公司價(jià)值的提升，本文就是基于上述的討論作為該篇文章的主要思路。
　　具體的內(nèi)容安排如下：首先，簡(jiǎn)單介紹該課題研究背景和研究的理論與現(xiàn)實(shí)意義。其次是簡(jiǎn)單概述了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)該課題的研究情況，總結(jié)出主要觀點(diǎn)。然后概述同本課題相關(guān)的定義及其基于的理論基礎(chǔ)。引入LT公司，分析了該公司控股股東質(zhì)押股權(quán)這一特殊的行為會(huì)不會(huì)影響到公司的價(jià)值，如果會(huì)影響，那么又是如何影響的呢？得出結(jié)論是股權(quán)質(zhì)押行為會(huì)對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生負(fù)面作用，而這種負(fù)面作

4、用是通過(guò)對(duì)控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)的影響來(lái)實(shí)現(xiàn)，具體來(lái)說(shuō)就是使兩者出現(xiàn)不一致的情況，表現(xiàn)為控制權(quán)大于其所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流權(quán)，也就是說(shuō)享有的權(quán)利大于所承擔(dān)的義務(wù)，帶來(lái)的結(jié)果就是控股股東可以用較少的成本來(lái)獲得較大的控制權(quán)，從而使得控股股東有動(dòng)機(jī)對(duì)上市公司進(jìn)行利益的侵占活動(dòng)，進(jìn)一步影響公司價(jià)值的提升。了解到對(duì)公司價(jià)值的提升存在負(fù)面的影響，所以在文章最后，有針對(duì)的給出防范股權(quán)質(zhì)押帶來(lái)的負(fù)面影響的政策意見(jiàn)。希望通過(guò)該次研究能夠緩解控股股東與中小股東間的矛盾，