公司治理、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與權(quán)益資本成本.pdf

1、我國(guó)上市公司普遍偏好股權(quán)融資，權(quán)益資本成本是股權(quán)融資需要付出的代價(jià)，探討哪些因素影響權(quán)益資本成本對(duì)企業(yè)融資具有重要的意義。本文主要考察公司治理作為解決企業(yè)代理沖突的制度安排，是否有效降低了權(quán)益資本成本，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性如何影響公司治理與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的關(guān)系。鑒于此，本文以2008-2014年滬深A(yù)股上市公司為實(shí)證研究對(duì)象，構(gòu)建了公司治理綜合指標(biāo)衡量公司治理水平，采用 GLS三階段剩余收益模型計(jì)量權(quán)益資本成本，在運(yùn)用EXCEL2015和 SPSS1

2、9.0工具的基礎(chǔ)上，通過(guò)規(guī)范和實(shí)證相結(jié)合的研究方法，得到以下結(jié)論：（1）公司治理綜合水平越高，權(quán)益資本成本越低。不管是公司治理與權(quán)益資本成本的單獨(dú) OLS回歸，還是加入會(huì)計(jì)穩(wěn)健性因素后的回歸，公司治理都與權(quán)益資本成本呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明公司治理水平越高，越能夠降低權(quán)益資本成本。（2）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性削弱了公司治理在降低權(quán)益資本成本方面的作用。為了考察會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的調(diào)節(jié)作用，本文在公司治理與權(quán)益資本成本回歸模型的基礎(chǔ)上,加入了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性和公司治

3、理與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的交叉項(xiàng)，回歸結(jié)果顯示交叉項(xiàng)的系數(shù)顯著為正，說(shuō)明會(huì)計(jì)穩(wěn)健性減弱了公司治理與權(quán)益資本成本的關(guān)系。
　　本文將公司治理和會(huì)計(jì)穩(wěn)健性聯(lián)系起來(lái)探討對(duì)權(quán)益資本成本的影響，研究結(jié)果表明穩(wěn)健性減弱了公司治理在降低權(quán)益資本成本方面的作用，這是本文研究?jī)?nèi)容的創(chuàng)新。公司治理是會(huì)計(jì)信息的決策機(jī)制，完善的公司治理結(jié)構(gòu)能夠產(chǎn)生高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息，減少企業(yè)內(nèi)外部信息不對(duì)稱，增強(qiáng)投資者的信心，提高股票的流動(dòng)性，降低投資者要求的必要報(bào)酬率。穩(wěn)健性是會(huì)