基于企業(yè)業(yè)績的房地產行業(yè)最優(yōu)現金周期的實證研究.pdf

1、資金是企業(yè)的血液，房地產行業(yè)作為資金密集型企業(yè)，對于資金的需求量大而且使用周期長，產生的利息是房地產企業(yè)重要的成本組成部分，因此，營運資金管理在房地產企業(yè)中居于重要地位?，F金周轉的快慢，使用效率的高低，直接影響著企業(yè)業(yè)績的優(yōu)劣，“現金周期”作為評估企業(yè)資金管理效率的關鍵指標，重要性不言而喻。為此，本文就房地產行業(yè)最優(yōu)現金周期與企業(yè)績效的關系，如何提高企業(yè)的現金管理能力進行了研究。
　　本文以房地產行業(yè)的營運資金管理為切入口，從供給

2、方的視角定量考察了該行業(yè)的運營規(guī)律及房地產市場宏觀調控政策的影響。結合房地產行業(yè)資金流動的特殊性和房地產市場的宏觀調控政策對于其營運資金管理的沖擊特點，提出從供應鏈管理的角度系統(tǒng)地度量房地產行業(yè)的現金周期。
　　我國現有的以現金周期為核心的營運資金管理績效評價體系主要考察了應收賬款、存貨以及應付賬款的影響，對于同樣包含在營運資金中且在房地產業(yè)的經營實踐中具有重要影響的其他流動資產與流動負債卻未考慮，為更加準確并全面地反映房地產行業(yè)

3、營運資金管理的實際狀況，本文對我國現有的評價體系進行修正，細化其驅動因素，提出房地產行業(yè)專屬的現金周期計算公式。
　　在此基礎上，本文以125家在我國滬深兩市上市的房地產企業(yè)作為實證研究對象，選取了這些公司2004-2013年跨度達十年的相關財務數據，實證考察了房地產行業(yè)以現金周期指標度量的營運資金管理水平與公司業(yè)績之間的相互關系。
　　實證研究結果表明:現金周期與公司業(yè)績呈現倒U型關系，存在最優(yōu)的現金周期。這一結果不僅為房