基于房地產(chǎn)業(yè)運(yùn)行周期的房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、1998年我國住房制度改革以來，隨著國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國的房地產(chǎn)價(jià)格不斷上升，形成了近十年的持續(xù)繁榮。特別是近兩年，房地產(chǎn)市場更呈現(xiàn)井噴式增長。然而在美國次貸危機(jī)、全球經(jīng)濟(jì)波動加劇的背景下，中國房價(jià)和成交量雙雙下滑，一時(shí)間中國房市“拐點(diǎn)論”盛行，房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)漸漸暴露。 房地產(chǎn)業(yè)是我國支柱產(chǎn)業(yè)之一，房地產(chǎn)信貸在銀行信貸比重中首屈一指，房地產(chǎn)業(yè)的興衰對于金融、經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定影響巨大。中國的房地產(chǎn)業(yè)到底何去何從?商業(yè)銀行如何防范房地產(chǎn)信

2、貸風(fēng)險(xiǎn)?本文借鑒國外房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的歷史經(jīng)驗(yàn)，從宏觀的角度來研究我國的房地產(chǎn)業(yè)運(yùn)行的軌跡，并用國內(nèi)數(shù)據(jù)對影響我國房地產(chǎn)市場的三個(gè)核心因素——國民經(jīng)濟(jì)、城市化水平和房地產(chǎn)投資，進(jìn)行VAR實(shí)證分析，并運(yùn)用Johansen檢驗(yàn)和Granger因果檢驗(yàn)及脈沖響應(yīng)函數(shù)證實(shí)這三大核心因素是影響房地產(chǎn)業(yè)運(yùn)行軌跡的重要因素。在此基礎(chǔ)上，本文回答了我國房地產(chǎn)業(yè)“將向何處去”、“是否具有周期波動”及“現(xiàn)在處于什么階段”三個(gè)關(guān)鍵問題。本文認(rèn)為支撐我國房地產(chǎn)業(yè)的

3、核心因素并沒有改變，它們?nèi)匀槐３种蚝玫内厔?，這將繼續(xù)推動我國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；由于歷史短，制度不成熟等原因，我國的房地產(chǎn)業(yè)并沒有形成完整的周期運(yùn)行過程；但目前的房地產(chǎn)業(yè)偏離了產(chǎn)業(yè)成長的正常軌道，存在非理性的泡沫，需要正確的引導(dǎo)。同時(shí)本文提出了引導(dǎo)國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的“變軌論”觀點(diǎn)。所謂“變軌論”本文認(rèn)為現(xiàn)在的房價(jià)下落是從泡沫向理性的回歸。目前，國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)運(yùn)行出現(xiàn)一定程度的“錯(cuò)軌”運(yùn)行狀況，而并非房地產(chǎn)業(yè)周期從繁榮走向衰落的“拐點(diǎn)