污水處理廠PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)及投資決策的研究.pdf

1、PPP（即公私合營(yíng)）是一種新型的項(xiàng)目融資模式，自20世紀(jì)80年代提出后得到快速地發(fā)展和應(yīng)用。該模式一方面可以減輕政府的財(cái)政壓力，另一方面也將為社會(huì)資本開(kāi)辟新的投資領(lǐng)域;同時(shí)，更滿足了社會(huì)公眾對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的需求，能夠達(dá)到一舉多得的目的。在我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)下滑、政府財(cái)政壓力巨大、基礎(chǔ)設(shè)施缺口明顯的背景下，PPP模式的推廣具有重要的意義和巨大的潛力。
　　污水處理廠是基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分，是我國(guó)較早引入國(guó)際資本，開(kāi)展公私合營(yíng)的領(lǐng)域

2、之一。隨著我國(guó)環(huán)境治理要求的日益提高，通過(guò)PPP模式（主要形式為BOT），吸引社會(huì)資本投入污水處理設(shè)施的建設(shè)，不失為解決當(dāng)前建設(shè)資金不足、服務(wù)質(zhì)量不高、管理效率低下的重要手段和途徑。
　　社會(huì)資本參與污水處理廠PPP項(xiàng)目的根本目的是為了獲取合理的投資回報(bào)，但由于PPP項(xiàng)目的復(fù)雜性、長(zhǎng)期性和風(fēng)險(xiǎn)因素的多樣性等原因，如何準(zhǔn)確地分析和判斷污水處理廠PPP項(xiàng)目的投資價(jià)值，防范項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)是其重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。
　　本文站在社會(huì)資本的立場(chǎng)和

3、視角，聚焦于污水處理廠PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和投資決策的研究。首先，通過(guò)文獻(xiàn)研究和實(shí)例分析，以定性和定量相結(jié)合的方法，識(shí)別和評(píng)估了影響污水處理廠PPP項(xiàng)目投資回報(bào)的45項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則和實(shí)際情況，提出了社會(huì)資本應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的32項(xiàng)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素。其次，構(gòu)建了項(xiàng)目投資決策模型，通過(guò)CAPM和WACC相結(jié)合的方法，測(cè)算得到的污水處理行業(yè)的基準(zhǔn)收益率水平(Re);最后，以某鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理廠項(xiàng)目為實(shí)例，通過(guò)蒙特卡洛模擬分析，得到不同風(fēng)險(xiǎn)因素影響