匯率波動對航空公司經(jīng)營管理的影響及對策研究.pdf

1、伴隨著經(jīng)濟全球化與人民幣匯率制度改革進程的推進，人民幣單邊升值的預期不復存在，人民幣匯率的大幅波動對國內(nèi)公司經(jīng)營管理產(chǎn)生的影響日益顯著。2015年，全部A股上市公司（剔除金融類企業(yè)）共產(chǎn)生匯兌損失573億元，匯率波動對企業(yè)的經(jīng)營成果造成了較大影響。在經(jīng)濟全球化的背景下，如何采取合理的策略應對匯率波動風險，成為企業(yè)日益關注的焦點，更值得探索研究。
　　從行業(yè)來看，航空運輸業(yè)具有典型的外向性，2015年全行業(yè)匯兌損失高達194億元，占

2、全部A股上市公司的33.86％，2016年，全行業(yè)匯兌損失有所降低，但四大航空產(chǎn)生的匯兌損失仍有129億元，航空業(yè)儼然已成為受人民幣匯率波動影響的重災區(qū)。目前，國內(nèi)航空公司所控制的飛機中有30％左右是通過融資租賃方式引進的，由此產(chǎn)生了高額的外幣負債，與此同時，其國際化的經(jīng)營模式、較高的資產(chǎn)負債率等內(nèi)部機制使其對匯率波動的反應更為敏感。
　　故本文以航空運輸業(yè)為研究重點，主要針對匯率波動對航空公司經(jīng)營管理的影響進行分析，除了依托財務

3、報表這一典型工具對匯率波動的傳導機制進行分析外，本文深入分析了航空公司的飛機采購模式、融資租賃規(guī)模、資產(chǎn)負債率、外幣負債規(guī)模、國際航線收入等內(nèi)在屬性對匯率波動的深層傳導機制，而不再將研究的關注點僅僅局限于折算風險的層面。同時，本文引入了針對國內(nèi)航空公司的實證分析，檢驗了航空公司的某些特殊屬性與其高額匯兌損益之間的關系。
　　在理解匯率波動對航空公司經(jīng)營管理傳遞機制的基礎上，本文深入剖析了南方航空的案例，并借鑒國外航空公司的成功經(jīng)驗