機構(gòu)投資者持股的地理特征偏好及會計信息的調(diào)節(jié)作用研究.pdf

1、馬考維茨的組合投資理論認(rèn)為，投資分散化可以在不降低收益的同時降低風(fēng)險，具體包括對象分散法、時機分散法、地域分散法和期限分散法，其中地域分散法建議投資者應(yīng)該購買國內(nèi)各個地區(qū)或者是國際金融市場上各個國家的證券，因為這樣可以避免由于某一地區(qū)的政治經(jīng)濟動蕩而可能出現(xiàn)的投資損失。但在現(xiàn)實證券市場中，各國研究者普遍關(guān)注到投資者們往往沒有貫徹地域分散化的理念，他們尤其偏愛購買離自己距離較近和經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的股票，這一偏差值得關(guān)注和探討。機構(gòu)投資者能夠有

2、效改善上市公司治理水平和業(yè)績，對上市公司的發(fā)展具有重要作用，而上市公司的健康均衡發(fā)展對我國地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展有巨大的促進作用，因此本文以我國機構(gòu)投資者為切入對象，探討我國機構(gòu)投資者的持股決策中是否具有地理特征偏好以及會計信息質(zhì)量是否會對這一偏好產(chǎn)生影響。
　　借鑒國內(nèi)外現(xiàn)有的研究成果，本文以區(qū)域理論、委托代理理論、信息不對稱理論、交易成本理論和信息傳遞理論為基礎(chǔ)，分析了上市公司地理特征分布差異和機構(gòu)投資者持股決策中的偏好，接著重點梳理了

3、機構(gòu)投資者持股中的地理特征偏好現(xiàn)象及成因，以及會計信息質(zhì)量對機構(gòu)投資者持股決策的影響。在此基礎(chǔ)上，采用我國證券交易所主板上市的A股公司2009-2013年的數(shù)據(jù)為研究樣本，研究我國機構(gòu)投資者持股決策時是否具有地理特征偏好，并進一步分析上市公司的會計信息質(zhì)量是否會對這一偏好產(chǎn)生影響。
　　研究結(jié)果表明我國機構(gòu)投資者持股決策時具有明顯的地理特征偏好，具體表現(xiàn)為兩方面：一是機構(gòu)投資者偏好于距離自己近的上市公司，即距離越近，機構(gòu)投資者持股