上市公司區(qū)位分布特征及其與機構投資者持股偏好的關系.pdf

1、我國幅員遼闊、地大物博，各種自然資源和經濟資源在全國各地分布明顯不均衡，加之政策因素和其他條件，使得我國呈現出東部、中部、西部三大經濟帶，也導致了上市公司在東中西部三個經濟帶中分布不均衡。上市公司已構成了我國經濟體系中重要的一部分，上市公司的健康、均衡發(fā)展對我國經濟具有重要意義，但是上市公司的區(qū)位分布呈現出東部明顯多于中西部的特征，這種不均衡特征很有可能導致地區(qū)經濟發(fā)展水平差距進一步拉大。研究證明，機構投資者能夠有效地改善上市公司的治理

2、水平和業(yè)績，對上市公司的發(fā)展具有重要作用。與此同時，隨著我國證券市場的發(fā)展和國家支持機構投資者政策的推出，機構投資者愈加受到重視。機構投資者具有其自身的投資偏好，那么機構投資者的投資偏好是否會受到上市公司區(qū)位分布的影響呢？若機構投資者的投資偏好受其影響，就會進一步加劇地區(qū)間上市公司分布的差異和地區(qū)經濟的差距，不利于我國經濟的均衡發(fā)展，特別是中西部落后地區(qū)的經濟發(fā)展。因此，本文對我國上市公司區(qū)位分布特征進行了分析和總結，并探究了其與機構投

3、資者投資偏好之間的關系。
　　首先，本文從上市公司區(qū)位分布、機構投資者持股偏好兩個角度對國內外文獻進行了綜述，發(fā)現已有不少文獻研究了地理因素與機構投資者投資偏好的關系，但是針對我國上市公司區(qū)位分布特征與機構投資者投資偏好關系的研究較少。其次，對我國上市公司在東、中、西三大經濟區(qū)域的分布現狀進行統計分析，探究上市公司區(qū)位分布特征，并對區(qū)位分布與機構投資者持股偏好之間的關系進行了理論分析。然后，在實證分析中對主要變量進行描述性分析、方

4、差分析和相關分析，并針對上市公司區(qū)位分布特征對機構投資者持股偏好的影響進行回歸分析。本文以截至2009年底在滬、深兩市A股上市公司為研究樣本，其中，機構投資者持股的數據涵蓋2010-2012三個年度。上市公司的區(qū)位分布分別從東中西部經濟帶、是否是省會城市、直轄市、計劃單列市和城市競爭力排名三個角度衡量，并且考慮了在城市和企業(yè)績效的調節(jié)效應下上市公司區(qū)位分布和機構投資者持股偏好之間的關系。
　　通過理論分析和實證分析，本文的研究發(fā)現

5、我國上市公司存在明顯的區(qū)位分布差異，機構投資者持股比例在我國東、中、西部上市公司中存在顯著差異，尤其是東部地區(qū)上市公司機構投資者持股明顯高于西部地區(qū)上市公司，但是中部地區(qū)上市公司機構投資者持股比例與東部地區(qū)上市公司的差異并不顯著，整體上機構投資者的平均持股比例呈現從東部向西部逐漸遞減的趨勢。省會、直轄市和計劃單列市因素、所在城市競爭力指數對機構投資者持股具有顯著正向影響，但省會城市、直轄市和計劃單列市因素、城市競爭力排名因素和上市公司業(yè)