基于模糊綜合評(píng)價(jià)法的跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估——以中海油并購(gòu)尼克森為例.pdf

1、在全球化的浪潮下，企業(yè)想要快速提升競(jìng)爭(zhēng)力，并購(gòu)是大多數(shù)企業(yè)的優(yōu)先選擇。2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)的次數(shù)不斷增多。成功的并購(gòu)將有效地增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，而失敗的并購(gòu)將嚴(yán)重影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。因此，企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的過程中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注和把控非常重要。如何評(píng)估企業(yè)并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這成為學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界十分關(guān)注的一個(gè)問題。本文以企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估為立足點(diǎn)，對(duì)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)過程的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

2、進(jìn)行細(xì)分，在此基礎(chǔ)上運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)法評(píng)估企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。并且以中海油并購(gòu)尼克森為例，對(duì)所涉及的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式、評(píng)估方法進(jìn)行分析。
　　本文首先闡述了當(dāng)前跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的研究背景和意義，指出了跨國(guó)并購(gòu)是我國(guó)企業(yè)做大做強(qiáng)的必由之路。而如何規(guī)避跨國(guó)并購(gòu)中過大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，換言之，如何較客觀地評(píng)估跨國(guó)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這是一個(gè)十分重要的問題。為了對(duì)該問題進(jìn)行深入地研究和分析，本文首先回顧了有關(guān)跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)

3、涵、表現(xiàn)形式、評(píng)估方法及模糊綜合評(píng)價(jià)法等四個(gè)方面的文獻(xiàn)，并對(duì)這些文獻(xiàn)進(jìn)行整理、歸納和評(píng)述。然后，本文介紹了關(guān)于跨國(guó)并購(gòu)內(nèi)涵、跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵及表現(xiàn)形式、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法和模糊綜合評(píng)價(jià)法等方面的理論知識(shí)，為后面的案例分析打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。再后，介紹了中海油和尼克森公司的概況以及并購(gòu)的背景。針對(duì)中海油并購(gòu)尼克森過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將之分為定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、償債風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行深入具體地分析。由此得出結(jié)論，跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)影響因

4、素多且各影響因素之間聯(lián)系緊密的復(fù)雜問題。將收集回的評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行處理，運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)法對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行量化加工，以達(dá)到盡可能準(zhǔn)確評(píng)估并購(gòu)過程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小的目的。本文通過對(duì)具體案例運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)法進(jìn)行量化評(píng)估，證明了模糊綜合評(píng)價(jià)法是一種針對(duì)復(fù)雜、模糊的問題進(jìn)行評(píng)估的有效方法。本文的最后部分，是介紹關(guān)于運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)法的一些結(jié)論和啟示。
　　本文有以下幾處特點(diǎn)和創(chuàng)新:第一，過去關(guān)于跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的文獻(xiàn)很多，但是關(guān)于定量評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)

5、險(xiǎn)大小的文獻(xiàn)是比較少的。本文采用模糊綜合評(píng)價(jià)法，通過收集專家學(xué)者的具體意見，建立模型評(píng)估跨國(guó)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。第二，運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)法中最關(guān)鍵的一個(gè)環(huán)節(jié)就是確立指標(biāo)的權(quán)重，針對(duì)這個(gè)環(huán)節(jié)以往文獻(xiàn)的做法多是通過層次分析法軟件來實(shí)現(xiàn)。但由于層次分析法軟件使用復(fù)雜，不易推廣使用。因此本文著重介紹的Excel層次分析法可以大大簡(jiǎn)化使用過程，使得模糊綜合評(píng)價(jià)法便于推廣。第三，在確立權(quán)重的過程中得到的權(quán)重?cái)?shù)據(jù)要經(jīng)過一致性檢驗(yàn)才能確定是否最終能夠使