基于DEA模型的企業(yè)融資效率評(píng)估——以新三板掛牌企業(yè)為例.pdf

1、融資問(wèn)題對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，大量的中小企業(yè)因?yàn)槿谫Y難而無(wú)法跨越成長(zhǎng)瓶頸。為了融通資金，扶持大量成長(zhǎng)性、創(chuàng)新型的中小企業(yè)發(fā)展，“新三板”應(yīng)運(yùn)而生。新三板市場(chǎng)是解決我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題的一個(gè)新興平臺(tái)，越來(lái)越多的目光聚焦在新三板。而效率是衡量融資質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)，因此對(duì)新三板市場(chǎng)上企業(yè)融資效率的研究至關(guān)重要。
　　本文在綜述融資理論、融資效率理論和融資效率評(píng)估方法之后，分析了目前新三板市場(chǎng)的融資現(xiàn)狀以及存在的問(wèn)題。在總結(jié)前人運(yùn)用DEA模

2、型評(píng)價(jià)融資效率指標(biāo)的基礎(chǔ)上，指出了定性選擇指標(biāo)的缺陷，并創(chuàng)新地引入了典型相關(guān)分析。本文用典型變量替代原始的投入產(chǎn)出指標(biāo)，解決了指標(biāo)間信息重復(fù)或遺漏的問(wèn)題，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了新三板融資效率評(píng)估指標(biāo)體系，依據(jù)該體系分析了新三板企業(yè)融資效率的影響因素。本文以1096家符合篩選條件的新三板掛牌企業(yè)為樣本，運(yùn)用DEA模型進(jìn)行了實(shí)證研究，采用了描述性分析、比較分析、趨勢(shì)分析等分析方法，得出以下結(jié)論:(1)我國(guó)新三板市場(chǎng)整體融資效率未達(dá)到有效，但大部

3、分企業(yè)處于接近有效的狀態(tài)，即邊緣非效率狀態(tài)。(2)掛牌企業(yè)的融資效率呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢(shì)，新三板企業(yè)的融資效率在各項(xiàng)制度逐步推進(jìn)和市場(chǎng)不斷完善的過(guò)程中逐步提升。(3)融資效率高的企業(yè)集中在新興技術(shù)企業(yè)和創(chuàng)新度高的企業(yè)，而傳統(tǒng)行業(yè)融資效率相對(duì)較低。(4)新三板掛牌企業(yè)整體上處于規(guī)模報(bào)酬遞增階段，企業(yè)應(yīng)當(dāng)增大投入以達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)。(5)就具體企業(yè)而言，其融資效率提高的路徑應(yīng)當(dāng)著重于改進(jìn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)資金管理能力，提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力和創(chuàng)新能