會(huì)計(jì)穩(wěn)健性、投資效率與外部融資方式——基于融資約束的背景.pdf_第1頁(yè)
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1、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是一項(xiàng)備受爭(zhēng)議的會(huì)計(jì)原則,曾受到學(xué)術(shù)界的質(zhì)疑,在國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中經(jīng)歷了從接受到拒絕到再接受的過(guò)程。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性作為我國(guó)現(xiàn)階段的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求之一,影響著企業(yè)的投資和融資行為。由現(xiàn)實(shí)資本市場(chǎng)中的市場(chǎng)摩擦導(dǎo)致的融資約束增加了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)投資和融資行為影響關(guān)系的復(fù)雜性。在融資約束的背景下,會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)投資和融資行為會(huì)產(chǎn)生什么影響、能否解決投資效率的治理問(wèn)題、能否以及以何種方式破解企業(yè)選擇外部融資方式的難題,針對(duì)上述問(wèn)題的研究將具有重大

2、的理論意義和應(yīng)用價(jià)值。
  本文基于融資約束的背景,結(jié)合投資和融資行為,將會(huì)計(jì)穩(wěn)健性、投資效率和外部融資方式納入同一研究框架,以委托代理理論、信息不對(duì)稱理論、投資理論、融資約束理論、契約理論和信號(hào)傳遞理論為基礎(chǔ),選取我國(guó)2007-2015年滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)為樣本,首先,實(shí)證研究了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)投資過(guò)度和投資不足的影響;其次,考慮融資約束的背景,實(shí)證研究了融資約束對(duì)投資過(guò)度和投資不足的影響,以及會(huì)計(jì)穩(wěn)健性和融資約束的共同作用對(duì)投資

3、過(guò)度和投資不足的影響;接著,結(jié)合外部融資方式,實(shí)證研究了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性、投資效率與外部融資方式之間的關(guān)系;最后,針對(duì)實(shí)證研究得到的結(jié)論進(jìn)行了進(jìn)一步的探討。
  研究發(fā)現(xiàn):(1)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)投資行為會(huì)產(chǎn)生積極的經(jīng)濟(jì)后果,對(duì)投資過(guò)度和投資不足均有抑制作用,從而改善投資效率,從信息披露的角度解決了投資效率的治理問(wèn)題。(2)我國(guó)企業(yè)普遍存在融資約束問(wèn)題。一方面,融資約束會(huì)抑制投資過(guò)度,在會(huì)計(jì)穩(wěn)健性和融資約束的共同作用下,融資約束加強(qiáng)了會(huì)計(jì)穩(wěn)健

4、性對(duì)投資過(guò)度的抑制作用,二者存在協(xié)同效應(yīng),且會(huì)計(jì)穩(wěn)健性發(fā)揮主要作用;另一方面,融資約束會(huì)加劇投資不足,在會(huì)計(jì)穩(wěn)健性和融資約束的共同作用下,融資約束加強(qiáng)了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)投資不足的抑制作用,會(huì)計(jì)穩(wěn)健性表現(xiàn)出治理效應(yīng)。(3)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)融資行為會(huì)產(chǎn)生積極的經(jīng)濟(jì)后果,促進(jìn)投資不足企業(yè)選擇債務(wù)融資方式而非權(quán)益融資方式,有利于緩解企業(yè)融資時(shí)面臨的債務(wù)融資與權(quán)益融資沖突問(wèn)題;進(jìn)一步研究表明,會(huì)計(jì)穩(wěn)健性、投資效率與債務(wù)融資方式之間的關(guān)系不受債務(wù)期限的影響

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