我國(guó)創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥業(yè)公司的價(jià)值評(píng)估——基于樂普醫(yī)療的案例分析.pdf

1、2009年10月30日首批28家公司在創(chuàng)業(yè)板成功上市。創(chuàng)業(yè)板的作用是為需要資金支持的公司提供融取資金的途徑，并且這些資金的使用期限不限，但高市盈率、高發(fā)行價(jià)、高募集資金的特征卻困擾著廣大投資者。而對(duì)于企業(yè)價(jià)值的判斷，傳統(tǒng)的評(píng)估方法并不能滿足創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的需要。同時(shí)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的騰飛，我國(guó)國(guó)民的生活水平也在不斷提高，同時(shí)醫(yī)療保健意識(shí)也在逐漸加強(qiáng)。在此背景之下，本文選取了創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥業(yè)首批上市公司之一的樂普醫(yī)療來作為研究對(duì)象。以幫助投資者分析

2、企業(yè)投資價(jià)值，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)為目的，建立科學(xué)合理的企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型，揭示企業(yè)整體價(jià)值，在創(chuàng)業(yè)板“三高”環(huán)境之下，辨別出真正值得投資的公司。
　　為此，本文在綜合全面的評(píng)估了各價(jià)值評(píng)估方法，并探索了創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥業(yè)公司的特點(diǎn)之后，設(shè)計(jì)了與之相匹配的評(píng)估方法。首先在公司基本面上，本文采取定性與定量?jī)煞N視角來全方位評(píng)估企業(yè)價(jià)值。定性評(píng)估主要包括公司概況、行業(yè)狀況、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；定量評(píng)估主要包括公司償債及盈利能力的指標(biāo)分析。其次價(jià)值評(píng)估方面用現(xiàn)

3、金流量法評(píng)估企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，又因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板醫(yī)藥業(yè)企業(yè)的高科技屬性和未來的高成長(zhǎng)性，遂采用實(shí)物期權(quán)法來評(píng)估企業(yè)的機(jī)會(huì)價(jià)值，作為企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的補(bǔ)充因素，將二者整合起來即為企業(yè)的實(shí)際價(jià)值。之后，本文通過對(duì)樂普醫(yī)療歷史數(shù)據(jù)與估測(cè)值的對(duì)比分析，證實(shí)了該公司股價(jià)確實(shí)存在正如本文所說的被低估現(xiàn)象。
　　通過研究，本文認(rèn)為現(xiàn)金流量法和實(shí)物期權(quán)法相結(jié)合的評(píng)估模型適用于創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥業(yè)上市公司，且市場(chǎng)確實(shí)沒有能反映出企業(yè)的實(shí)際價(jià)值，投資者應(yīng)在詳細(xì)分析公司基