股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整速度及效果的影響研究.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)是影響公司發(fā)展水平的諸多因素當(dāng)中相對(duì)而言比較關(guān)鍵的一個(gè)因素，合理的資本結(jié)構(gòu)有利于提高企業(yè)的價(jià)值。適當(dāng)?shù)呢?fù)債可以降低公司的資本成本，但是，當(dāng)債務(wù)比率過(guò)高時(shí)，一方面，債務(wù)成本會(huì)抵消掉一部分或是全部的公司通過(guò)負(fù)債獲得的杠桿利益;另一方面，公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也將增大。因此，公司需要確定一個(gè)最佳的債務(wù)比率即最佳資本結(jié)構(gòu)，使公司的加權(quán)平均資本成本最低，而企業(yè)價(jià)值則實(shí)現(xiàn)最大化。資本結(jié)構(gòu)一直是學(xué)術(shù)界研究的重點(diǎn)，學(xué)者們也致力于不斷完善資本結(jié)構(gòu)理論

2、，從完美資本市場(chǎng)提出的MM理論，到逐漸符合實(shí)際發(fā)展的權(quán)衡理論、代理成本理論以及優(yōu)序融資理論等，資本結(jié)構(gòu)的研究在不同的視角下，逐漸由靜態(tài)研究轉(zhuǎn)變?yōu)閯?dòng)態(tài)調(diào)整研究。股權(quán)結(jié)構(gòu)通常包括股權(quán)集中度與股權(quán)構(gòu)成兩層含義，其內(nèi)容不僅包括對(duì)這兩層含義進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明，而且還會(huì)造成行使股權(quán)的手段與結(jié)果不同，從而對(duì)公司治理產(chǎn)生影響，是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，然而強(qiáng)化公司內(nèi)部治理又是促進(jìn)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整的關(guān)鍵。所以，基于此分析，提出疑問(wèn):股權(quán)結(jié)構(gòu)是否會(huì)對(duì)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整

3、的速度與效果產(chǎn)生影響？
　　本文將主要從五個(gè)部分來(lái)對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行研究。第一部分是緒論，首先是分別闡述一下背景與意義以及梳理國(guó)內(nèi)外的相關(guān)文獻(xiàn)，接著對(duì)研究思路與方法以及可能存在的創(chuàng)新點(diǎn)進(jìn)行闡述。文章的第二部分是概念界定與理論基礎(chǔ)，對(duì)本文涉及到的股權(quán)結(jié)構(gòu)以及資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整的概念進(jìn)行闡述說(shuō)明，然后闡述了代理成本理論、權(quán)衡理論和優(yōu)序融資理論等基礎(chǔ)理論。文章的第三部分則是先對(duì)我國(guó)的股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀和資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀進(jìn)行分析說(shuō)明，然后根據(jù)基礎(chǔ)理論進(jìn)行

4、分析，并提出本文的研究假設(shè)。接著在文章的第四部分對(duì)假設(shè)進(jìn)行實(shí)證研究并分析，以2012-2016年間我國(guó)滬深兩市A股非金融保險(xiǎn)上市公司為研究對(duì)象，定義研究變量，構(gòu)建回歸模型，并對(duì)選取的變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析以及回歸分析來(lái)驗(yàn)證提出的研究假設(shè)。最后在第五部分得出本文的研究結(jié)論，并提出相關(guān)建議。
　　文章以股權(quán)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整之間的關(guān)系為新視角，利用規(guī)范研究和實(shí)證研究?jī)煞N方法進(jìn)行研究，最終得出研究結(jié)果表明:(1)股權(quán)集中度與