流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國公司債券價(jià)差影響實(shí)證分析.pdf

1、我國債券市場(chǎng)發(fā)展較西方發(fā)達(dá)國家落后，存在發(fā)行制度設(shè)計(jì)不合理、信息披露不充分、投資者集中、信用評(píng)級(jí)機(jī)制缺乏獨(dú)立化、交易機(jī)制不夠完善的特點(diǎn)。已有學(xué)者結(jié)合我國實(shí)際，發(fā)現(xiàn)我國公司債券市場(chǎng)債券價(jià)差的確存在，信用違約風(fēng)險(xiǎn)不能完全解釋利差的變動(dòng)。
　　本文結(jié)合我國公司債券市場(chǎng)實(shí)際情況，從債券發(fā)行規(guī)模、交易量、投資者數(shù)量與結(jié)構(gòu)、債券收益率變動(dòng)等方面對(duì)我國公司債券市場(chǎng)流動(dòng)性發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了概括性闡述。我國公司債券市場(chǎng)流動(dòng)性不足問題突出，文章對(duì)流動(dòng)性不

2、足的原因進(jìn)行了定化與定量分析，從發(fā)行制度缺陷、信息披露不透明、信用評(píng)級(jí)缺陷等方面進(jìn)行了具體闡述。
　　文章對(duì)流動(dòng)性代理變量進(jìn)行了歸納總結(jié)，通過使用流動(dòng)性代理變量來衡量流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司債券價(jià)差的影響。根據(jù)我國交易所公司債券交易市場(chǎng)的特點(diǎn)，選擇了收益率波動(dòng)率、買賣價(jià)差、交易量、交易額和債券年齡五個(gè)流動(dòng)性代理變量，使用面板數(shù)據(jù)，通過實(shí)證得出結(jié)果，滬深交易所公司債券市場(chǎng)流動(dòng)性差，存在一定流動(dòng)性溢價(jià);流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是我國公司債券價(jià)差重要的影響因