流動性風(fēng)險對我國公司債券價差影響實證分析.pdf

1、我國債券市場發(fā)展較西方發(fā)達(dá)國家落后，存在發(fā)行制度設(shè)計不合理、信息披露不充分、投資者集中、信用評級機(jī)制缺乏獨立化、交易機(jī)制不夠完善的特點。已有學(xué)者結(jié)合我國實際，發(fā)現(xiàn)我國公司債券市場債券價差的確存在，信用違約風(fēng)險不能完全解釋利差的變動。
　　本文結(jié)合我國公司債券市場實際情況，從債券發(fā)行規(guī)模、交易量、投資者數(shù)量與結(jié)構(gòu)、債券收益率變動等方面對我國公司債券市場流動性發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了概括性闡述。我國公司債券市場流動性不足問題突出，文章對流動性不

2、足的原因進(jìn)行了定化與定量分析，從發(fā)行制度缺陷、信息披露不透明、信用評級缺陷等方面進(jìn)行了具體闡述。
　　文章對流動性代理變量進(jìn)行了歸納總結(jié)，通過使用流動性代理變量來衡量流動性風(fēng)險對公司債券價差的影響。根據(jù)我國交易所公司債券交易市場的特點，選擇了收益率波動率、買賣價差、交易量、交易額和債券年齡五個流動性代理變量，使用面板數(shù)據(jù)，通過實證得出結(jié)果，滬深交易所公司債券市場流動性差，存在一定流動性溢價;流動性風(fēng)險是我國公司債券價差重要的影響因