證券私募發(fā)行監(jiān)管立法初探.pdf

1、隨著我國加入WTO，為應對跨國企業(yè)的競爭，企業(yè)對融資多元化及便利化的需求將不斷增加，同時，包括國外基金在內(nèi)的機構(gòu)投資者也在不斷發(fā)展壯大，證券的私募發(fā)行在我國當大有可為。對此，2005年修訂的《證券法》對私募發(fā)行網(wǎng)開一面，初步建立了我國證券私募發(fā)行的總體框架。然而，這僅僅是萬里長征的第一步。如何在確認私募發(fā)行合法地位之后，圍繞證券私募發(fā)行可能引發(fā)的風險進行專門的監(jiān)管立法，以避免之前我國準私募發(fā)行實踐中產(chǎn)生的各種風險，事實上是擺在立法者面前

2、更為嚴竣的現(xiàn)實問題，對此，2005年修訂的《證券法》卻未能做出更為具體的規(guī)定。截至本文定稿時止，中國證監(jiān)會亦未就相關(guān)證券私募發(fā)行監(jiān)管出臺相關(guān)實施細則。本論文通過分析我國以往證券準私募發(fā)行實踐中存在的問題，并以美國、臺灣地區(qū)私募發(fā)行監(jiān)管規(guī)則作為借鑒，主要運用比較分析、歷史分析、語境分析等方法，對證券私募發(fā)行監(jiān)管立法的相關(guān)問題進行探討，并試圖為構(gòu)建或完善我國證券私募發(fā)行監(jiān)管規(guī)則提出初步立法建議。 除了引言和結(jié)語外，正文部分共分為六章

3、：第一章對證券私募發(fā)行進行了界定。首先從證券的定義及私募發(fā)行的內(nèi)涵入手，為全文設(shè)定研究基點。接著，分別從我國證券私募發(fā)行的存在和發(fā)展、證券私募發(fā)行與非法集資的區(qū)別兩個方面進一步揭示證券私募發(fā)行的外延。 第二章對以往我國的準私募發(fā)行實踐進行了分析。筆者在分別對以往我國股票及債券的準私募發(fā)行規(guī)范及存在的問題進行分析之后，指出之前準私募發(fā)行由于監(jiān)管規(guī)則方面的嚴重缺失，導致了實踐中融資效率的降低并產(chǎn)生了各種風險。 第三章對私募發(fā)

4、行監(jiān)管立法的基本問題作了探討。首先，對私募發(fā)行監(jiān)管立法進行總體的介紹，之后圍繞監(jiān)管立法的價值目標以及監(jiān)管立法的模式兩方面展開探討，提出私募發(fā)行監(jiān)管立法應達到安全性、效率性以及公平性的價值目標。而為了形成私募發(fā)行參與各方確定的預期，減少交易成本，發(fā)揮私募發(fā)行的優(yōu)點，則應該盡可能在法律的層次確立監(jiān)管規(guī)則。 第四章至第六章則在第三章的基礎(chǔ)上探討了私募發(fā)行的具體監(jiān)管立法。第四章、第五章、第六章分別針對私募發(fā)行準入監(jiān)管立法(事前監(jiān)管立法)