試論證券私募發(fā)行規(guī)范的適度性.pdf

1、私募發(fā)行是針對特定對象、以非公開方式、由特定規(guī)范加以規(guī)制的證券發(fā)行方式。其與公募發(fā)行相對應(yīng)，同為資本市場中的融資渠道，能夠滿足發(fā)行人的不同籌資需求。私募發(fā)行法律規(guī)范是指規(guī)范有關(guān)私募發(fā)行的審核制度、發(fā)行方式、發(fā)行對象、信息獲取、轉(zhuǎn)售限制和事后報備等方面的行為規(guī)則的總稱。源于私募發(fā)行自身的特殊性，私募法律規(guī)范的尺度把握應(yīng)該合理，只有適度的規(guī)范才能夠最大限度地方便私募發(fā)行人籌集資金，同時又較好地保護投資者利益。本文旨在從適度性方面探討證券私募

2、發(fā)行規(guī)范的完善，文章運用比較分析、歷史分析、實證分析等方法，借鑒美國和臺灣地區(qū)證券私募發(fā)行規(guī)范在適度性方面的成功經(jīng)驗，并通過對我國證券私募發(fā)行規(guī)范的現(xiàn)狀及存在問題的分析，最終從適度性角度提出完善我國證券私募發(fā)行法律規(guī)范的建議。 論文共分三個部分:引言、正文和結(jié)語。正文共分五章: 第一章證券私募規(guī)范的必要性。首先是界定私募相關(guān)概念，分析私募發(fā)行和公募發(fā)行的關(guān)系，并對私募發(fā)行法律規(guī)范加以定義;隨后通過我國近期發(fā)生的原始股詐騙

3、案例及私募制度在國外的發(fā)展歷程來分析證券私募規(guī)范的必要性;最后從多角度闡述證券私募規(guī)范的現(xiàn)實意義。 第二章證券私募規(guī)范的適度性。本部分包括三個方面的內(nèi)容:一是從法律價值角度進行分析，認為私募發(fā)行的制度設(shè)計所體現(xiàn)的法律價值主要是效率價值和公平價值，規(guī)范的適度性則是要求立法者在制定具體規(guī)范時合理的處理效率價值和公平價值之間的沖突，并將兩者有機地統(tǒng)一起來;二是從私募發(fā)行的內(nèi)在特性和私募市場的發(fā)展角度認為私募規(guī)范應(yīng)當適度;三是分析了私募

4、發(fā)行規(guī)范的涵蓋范圍。 第三章美國和臺灣地區(qū)證券私募規(guī)范的適度性評析。對美國和臺灣地區(qū)私募規(guī)范具體制度進行比較和歸納分析，并從適度性角度對美國和臺灣地區(qū)私募規(guī)范的成功經(jīng)驗和存在缺陷進行分析。 第四章我國證券私募法律規(guī)范的現(xiàn)狀、問題分析。介紹我國證券私募發(fā)行的實踐和私募發(fā)行法律規(guī)范的現(xiàn)狀，從適度性層面對我國私募發(fā)行規(guī)范存在的問題和原因進行分析，并對新修訂的《證券法》和《公司法》中的私募發(fā)行規(guī)范加以評析，進而認為，我國私募發(fā)行