經(jīng)理股票期權制度的有效性分析.pdf

1、　　經(jīng)理股票期權制作為一種對經(jīng)營者進行激勵的機制，在國外，特別在美國，已經(jīng)被廣泛應用。雖然對其應用效果不同學者有不同觀點，但經(jīng)理股票期權在實踐中的表現(xiàn)確實是很有效的，具有其它薪酬激勵制度無法比擬的優(yōu)點，其極大的推動了公司的發(fā)展和提升了公司的價值。
　　當然經(jīng)理股票期權制也不是萬能的良藥，不一定有效的適應所有的企業(yè)，不一定能完全解決企業(yè)的激勵約束問題。它的應用必須具備一定的條件，既要具備一定的法律環(huán)境、市場環(huán)境和中介機構等條件，也要

2、求考慮公司內部治理、經(jīng)理人特征和股票期權方案的設計等因素。而且其效果的有效性也存在一定的區(qū)間。
　　本文在提出經(jīng)理股票期權制實施的有效性條件基礎上，利用博弈模型和效用函數(shù)模型等方法，分析實行經(jīng)理股票期權計劃可能產生的各種效應，如激勵效應、道德風險效應、成本效應、經(jīng)營風險效應等。分析得出，這些效應的作用方向是不一致的，有的從正面提高了經(jīng)理股票期權的有效性，有的卻抑制了經(jīng)理股票期權效應的發(fā)揮，經(jīng)理股票期權制度的有效性決定于綜合效應的作