經(jīng)理股票期權激勵的定量研究.pdf

1、中南大學博士學位論文經(jīng)理股票期權激勵的定量研究姓名：劉國買申請學位級別：博士專業(yè)：概率論與數(shù)理統(tǒng)計指導教師：鄒捷中20030601大市持續(xù)走弱影響而下跌時，平均價格期權失去了激勵作用。第四章針對經(jīng)理操縱股價行為和市場持續(xù)走弱，增加經(jīng)理期權風險等問題，研究采取限制股票價格波動范圍的方式確定經(jīng)理股票期權收益，討論了障礙期權定價原理，構建了雙障礙期權定價公式，并與BlackScholes期權定價公式進行了定量對比分析，結果表明：(1)雙障礙期

2、權限制股票價格變化范圍有利于降低經(jīng)理操縱股價的牟利機會，遏制經(jīng)理操縱股價的動機；(2)一般條件下，雙障礙期權股票價格對經(jīng)理的激勵作用優(yōu)于BlackScholes期權；(3)當股票市場持續(xù)走弱時，雙障礙期權能為經(jīng)理期權收益提供保險；(4)由于雙障礙期權保險功能有可能被經(jīng)理利用，雙障礙期權應與經(jīng)理接管機制配套使用才有理想效果。第五章針對經(jīng)理不可控制的系統(tǒng)風險給經(jīng)理期權收益帶來的影響，研究采用相對業(yè)績比較機制為經(jīng)理不可控制風險提供保險，對經(jīng)理

3、本身的行為提供激勵，構建了業(yè)績比較經(jīng)理股票期權定價公式，并與Black—Scholes期權定價公式進行了定量對比分析，結果表明：(1)采用相對業(yè)績比較能剃除系統(tǒng)風險對經(jīng)理期權收益的影響，根據(jù)經(jīng)理對公司的實質貢獻水平確定經(jīng)理期權收益，提高激勵效果；(2)一般條件下，業(yè)績比較期權的股票價格對經(jīng)理的激勵作用優(yōu)于Black—Scholes期權；(3)業(yè)績比較參照對象的選擇影響經(jīng)理期權激勵效果。第四部分即第六章，針對風險規(guī)避型經(jīng)理，由于經(jīng)理股票期