上市公司業(yè)績與高管薪酬相關(guān)性研究【文獻(xiàn)綜述】

1、0本科畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述本科畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述財務(wù)管理財務(wù)管理上市公司業(yè)績與高管薪酬相關(guān)性研究上市公司業(yè)績與高管薪酬相關(guān)性研究在現(xiàn)代企業(yè)中，委托代理關(guān)系的存在是十分普遍的，但由于在這種兩權(quán)分離的情況下，委托人與代理人追求的利益不同，各自追求自身利益的最大化，同時也存在著信息不對稱的現(xiàn)象。代理人的自利行為可能導(dǎo)致他們?yōu)榱藵M足自己的利益而犧牲委托人的利益，增加代理成本。對高新技術(shù)企業(yè)而言，上市公司的所有者與經(jīng)營者之間形成了典型的委托代理關(guān)系。且

2、隨著經(jīng)濟(jì)全球化不斷的發(fā)展，公司之間的競爭也日益激烈。因此，如何有效地激勵高管并約束高管的自利行為，成為了現(xiàn)代企業(yè)理論研究的重要問題，企業(yè)高管薪酬激勵機(jī)制得到了國內(nèi)外不少學(xué)者的廣泛關(guān)注。1高管及高管薪酬概念1.1高管概念關(guān)于“高管”的概念至今在學(xué)術(shù)界也沒有一個統(tǒng)一的觀點(diǎn)，不同的學(xué)者在其研究中采用了不同的概念，其中主流的觀點(diǎn)有以下兩種：第一種觀點(diǎn)認(rèn)為高管是指高級管理人員，根據(jù)《公司法》附則第二百一十七條規(guī)定，高級管理人員指公司的經(jīng)理、副經(jīng)理

3、、財務(wù)負(fù)責(zé)人、上市公司董事會秘書和公司章程規(guī)定的其他人員。第二種觀點(diǎn)認(rèn)為由于在大多數(shù)的公司里，董事也參與公司的一些事項，各公司的財務(wù)報告里的高級管理人員中有的也包括董事，因此，高管也可以定義為公司的高級管理人員與董事，即：經(jīng)理、副經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人、上市公司董事會秘書、公司章程規(guī)定的其他人員以及公司的董事長、副董事長。1.2薪酬及高管薪酬從狹義上理解，薪酬是指企業(yè)因員工為企業(yè)所做的貢獻(xiàn)（包括他們實現(xiàn)的績效、付出的努力、時間、學(xué)識、技能、經(jīng)

4、驗等）而獲得的直接或間接的貨幣收入，包括基本工資、獎金、津貼、福利等(廖泉文，2003)。從廣義上理解，薪酬是個體在為企業(yè)所做貢獻(xiàn)中得到的所有“回報”，包括直接的或者間接的、經(jīng)濟(jì)的和非經(jīng)濟(jì)的。2考察，以高管薪酬為因變量，以ROE、ROA、TobinQ，和股東財富為自變量，加入企業(yè)控股性質(zhì)為虛擬變量。研究表明：企業(yè)績效對高管薪酬具有顯著的影響，只是在制定薪酬激勵機(jī)制時更多關(guān)注的事會計盈余指標(biāo)，而不是關(guān)注股東財富的變化。楊善林，杜忠德(20

5、09)以我國食品類上市公司為研究對象，對所選企業(yè)高管人員和公司業(yè)績的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行線性相關(guān)分析，最后得出結(jié)論為食品類上市公司高管人員的新車和公司的業(yè)績存在著明顯的線性關(guān)系。樊帆，楊蓉(2010)收集了2007年35家上市公司的績效與高管的薪酬和職工薪酬的數(shù)據(jù)，選取凈資產(chǎn)收益率作為衡量經(jīng)營績效的指標(biāo)，選取高管總薪酬、平均薪酬、最高高管薪酬和職工平均薪酬作為影響因子，對凈資產(chǎn)收益率與四個解釋變量之間的影響關(guān)系，分別采用半對數(shù)加權(quán)最小二乘回歸的

6、統(tǒng)計方法，利用統(tǒng)計學(xué)軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。最后得出結(jié)論為上市公司企業(yè)高管薪酬、高管平均薪酬、最高高管薪酬和職工薪酬與企業(yè)績效相關(guān)性是顯著的，而且是呈先上升，到一定程度后再減少上升速度甚至下降的曲線相關(guān)性。張岳(2011)基于2009上市公司年報披露的資料，應(yīng)用實證的方法，從高管薪酬水平、高管持股情況以及公司規(guī)模來分析安徽省上市公司對其經(jīng)營者得薪酬激勵機(jī)制是否有效，最后得出結(jié)論高管薪酬與企業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)較顯著的正相關(guān)關(guān)系。2.1.2業(yè)績與高管薪酬

7、不相關(guān)McguireChiu和Elbeing(1962)用45家大型公司作為樣本，以銷售額和利潤率作為自變量，以管理者的現(xiàn)金薪酬作為因變量檢驗了其間的關(guān)系，結(jié)果表明，管理人員的收入與公司利潤的關(guān)系不大。Jensen和Murphy(1990)在《Perfmancepaytopmanagementincentives》一文中以公司市場價值的變化作為衡量公司業(yè)績的指標(biāo)，用回歸方式估計了現(xiàn)金報酬、購股權(quán)、內(nèi)部持股方案和解雇威脅所產(chǎn)生的激勵作用，

8、考察了這幾種報酬形式對業(yè)績的敏感性，其研究結(jié)果表明，雖然CEO報酬與企業(yè)業(yè)績的關(guān)系是正向的，但其統(tǒng)計學(xué)意義很小。jelkovicBoyleMcNoe(2001)以新西蘭的公司作為研究樣本，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，新西蘭公司CEO薪酬與公司業(yè)績不存在顯著相關(guān)性。李增泉(2000)選取748家上市公司1999年的年報數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)年度報酬與企業(yè)績效之間并不具有顯著的相關(guān)關(guān)系，而是與企業(yè)規(guī)模大小密切相關(guān)；國家持股的比例會影響企業(yè)經(jīng)理人員的年薪，但并不影