優(yōu)化上市公司股權結構研究.pdf

1、公司治理理論越來越成為全球研究的熱點。股權結構決定公司治理的觀點被廣泛的接受。我國上市公司在治理方面問題較為嚴重，在很大程度上與股權結構不合理密切相關。研究股權結構問題對于我國國有企業(yè)改革有著重要的理論和實踐意義。 本文首先對上市公司股權結構與公司治理關系的一般理論進行探討。介紹了股權結構與公司治理的基本含義，并探討股權結構與公司治理的關系，認為股權結構在相當程度上決定了公司治理，兩者關系密切。 其次對國外上市公司股權結

2、構進行簡評。介紹國外的三種主要股權結構模式，即日德模式、美英模式和東亞模式。日德模式股權結構的特征是股權較為集中。美英模式股權結構以股權的分散化為特征。在東亞模式中，公司的股權集中在家族手中。在這三種主要模式中又以日德模式和美英模式更為普遍。然后，本文作者運用博弈的方法詳細的分析了股權分別在集中和分散條件下經(jīng)營者和股東是如何進行決策的。 本文系統(tǒng)探討了我國上市公司股權結構。首先通過對上市公司股權結構形成的歷程和現(xiàn)實情況分析，認為

3、國有股一股獨大是中國的特色。主要因為絕大部分上市公司由國有企業(yè)改制而成，以及漸進式的改革模式要求國有股在上市公司中控股且規(guī)定其不能流通。主要表現(xiàn)為上市公司股權結構高度集中、國有股“一股獨大”、機構投資者比重過低、非流通股比重過高等問題，且這種股權結構在近年來沒有出現(xiàn)明顯的改善，對上市公司治理產(chǎn)生了嚴重的不良后果。因此，優(yōu)化股權結構對完善我國上市公司治理具有十分重要的理論和現(xiàn)實意義。 本文通過具體分析認為：建立多個大股東制衡的股權