中國(guó)上市公司實(shí)施多元化戰(zhàn)略及其成長(zhǎng)性相關(guān)關(guān)系研究.pdf

1、本文所研究的是中國(guó)上市公司采用多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的影響。 國(guó)內(nèi)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)和多元化戰(zhàn)略方面的研究非常之多，絕大部分研究停留在定性分析的基礎(chǔ)上，從現(xiàn)有的理論和原理出發(fā)來(lái)推論國(guó)內(nèi)企業(yè)的多元化戰(zhàn)略和企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)系。這樣的研究當(dāng)然非常有必要，能夠從總體上幫助理解企業(yè)多元化的戰(zhàn)略。但是，也存在著很多缺陷：這樣的研究結(jié)果比較籠統(tǒng)，不夠具體，結(jié)論的可靠性有待考證，同時(shí)，很難對(duì)具體的狀況作出細(xì)致的分析。 為此，我們采取了定量實(shí)證的研究方

2、法，目的是使結(jié)論更加可靠、準(zhǔn)確，也更加具體，以使得對(duì)企業(yè)有較強(qiáng)的針對(duì)性和參考性。 1.關(guān)于企業(yè)成長(zhǎng)指標(biāo)的分析 我們以2001年公布的上證180指數(shù)企業(yè)為研究對(duì)象，截取其中在1997年之前上市企業(yè)作為研究樣本進(jìn)行研究。研究中，選取了企業(yè)資產(chǎn)總額增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)來(lái)分析企業(yè)的增長(zhǎng)情況，并對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行了相關(guān)分析。 2.衡量企業(yè)成長(zhǎng)綜合模型的建立 通

3、過(guò)上述研究，可以確定用來(lái)衡量企業(yè)成長(zhǎng)的一組指標(biāo)。這些指標(biāo)代表著不同的含義并且相互關(guān)聯(lián)。很多學(xué)者用其中的一個(gè)指標(biāo)(最普遍的是采用銷售額增長(zhǎng)率)來(lái)表示企業(yè)的增長(zhǎng)率。這有一定的合理性，但是并不全面。為此，我們進(jìn)一步對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行歸納。 3.企業(yè)多元化動(dòng)因 通過(guò)以2001年公布的上證180指數(shù)企業(yè)為研究對(duì)象，以2001年樣本企業(yè)和它們所在行業(yè)的狀況以及這些企業(yè)在行業(yè)中的地位為出發(fā)點(diǎn)，分別研究了在各種不同的狀況下，企業(yè)2001年至

4、2002年度多元化狀況，由此來(lái)研究在各種不同條件下，企業(yè)多元化的動(dòng)因。 4.企業(yè)多元化戰(zhàn)略實(shí)施結(jié)果 通過(guò)對(duì)上證180指數(shù)中52家企業(yè)1997到2001年間多元化戰(zhàn)略與企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)系分析，可以看到： (1)企業(yè)絕對(duì)規(guī)模大時(shí)，或者在本行業(yè)中相對(duì)規(guī)模較大時(shí)，不相關(guān)多元化和總多元化程度高者，企業(yè)成長(zhǎng)率顯著較高。 (2)企業(yè)景氣程度較差，或者在行業(yè)中所處的景氣程度地位相對(duì)較差時(shí)，企業(yè)總多元程度高者，成長(zhǎng)率顯著高于多

5、元化程度低者，這意味著多元化是擺脫自身經(jīng)營(yíng)困境和在競(jìng)爭(zhēng)中所處不利地位的有效手段。 (3)景氣程度差的行業(yè)內(nèi)，企業(yè)總多元化程度高者，成長(zhǎng)率顯著高于多元化程度低者；波動(dòng)率較高的行業(yè)內(nèi)，企業(yè)不相關(guān)多元化和總多元化程度較高者，成長(zhǎng)率顯著高于不相關(guān)多元化程度和總多元化程度較低的企業(yè)。 (4)行業(yè)增長(zhǎng)率高時(shí)，企業(yè)相關(guān)多元化程度高者，成長(zhǎng)率顯著高于相關(guān)多元化程度低者。 (5)企業(yè)負(fù)債率較低時(shí)，相關(guān)多元化程度高者沒(méi)有顯示出成長(zhǎng)率

6、的顯著差異。 5.企業(yè)多元化的動(dòng)因和各種條件下多元化戰(zhàn)略的實(shí)施結(jié)果的對(duì)比 通過(guò)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在很多情況下(如規(guī)模較大時(shí))，有效地運(yùn)用了多元化戰(zhàn)略來(lái)促進(jìn)成長(zhǎng)。 本文的創(chuàng)新點(diǎn)： 1.本文建立了衡量企業(yè)成長(zhǎng)的綜合模型。 2.本文根據(jù)《上市公司行業(yè)分類指引》對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)多元化進(jìn)行細(xì)分和定量計(jì)算。 3.本文細(xì)致分析了中國(guó)上市公司多元化的動(dòng)因以及各種條件下多元化戰(zhàn)略實(shí)施的結(jié)果。